中国医疗健康行业整体表现 - 近期中国医疗健康板块整体上涨 创新药和生物科技公司表现突出 [1] - 投资者更加注重长期投资 对中国市场越来越乐观 [1] - 中国医疗健康行业受美国关税影响相对较小 创新突破将推动龙头企业长期增长 [1] 医保/定价改革与政策影响 - 中国积极的结构性医保/定价改革将扩大商业保险支付能力 降低创新药定价压力 [1] - 针对特定中国公司的《生物安全法案》再次出现的可能性较低 [1] 子行业表现与投资机会 - 医疗服务/药房/中药/在线医疗子行业几乎没有或完全没有美国敞口 [2] - 消费相关企业如爱美客、华熙生物、爱尔眼科和通策医疗依赖于国内消费刺激政策 [2] - 药房行业2025年将进一步走弱 龙头企业如益丰药房将专注于利润率提高而非营收扩张 [2] - 在线医疗企业如阿里健康、平安健康和医渡科技是具有盈利能力提升的AI概念股 [2] 花旗推荐的首选股 - 翰森制药(03692)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、信达生物(01801)、三生制药(01530)、迈瑞医疗(300760SZ)、微创医疗机器人(02252)、药明康德(02359)、药明生物(02269)、平安健康(01833) [1] 平安健康的具体分析 - 平安健康2025年一季度实现收入约10625亿元 同比增长258% 净利润33188万元 同比扭亏为盈 经调整后净利润为57861万元 同比扭亏为盈 [3] - 花旗给予平安健康12港元的目标价 基于对集团各项业务的净现值加总分析 [4] - 平安健康三大前瞻性潜在催化剂：2025年盈亏平衡后盈利能力提升 2025年公布更多AI相关技术细节 2025年2月起平安集团整合协同效应增强或有潜在资产注入 [4] 平安健康财务预测 - 2024年营收4808亿元 2025E营收5585亿元(同比增长162%) 2026E营收6616亿元(同比增长185%) [3] - 2024年净利润95亿元 2025E净利润206亿元(同比增长1167%) 2026E净利润314亿元(同比增长523%) [3] - 2024年PE为1551X 2025E PE为716X 2026E PE为470X [3]