公司上市计划 - 伯希和户外运动集团股份有限公司于4月28日向港交所递交招股说明书，计划主板上市，中金公司、中信证券为其联席保荐人 [2] 公司概况 - 公司成立于2012年，定位为中国高性能户外生活方式品牌，倡导"奔赴自然"的新户外生活理念，品牌灵感源于"伯牙抚琴，高山流水"的故事 [5] - 公司通过旗舰品牌伯希和为户外活动、运动健身及城市通勤提供广泛产品，涵盖服装、鞋类以及装备及配饰 [5] - 公司为2024年中国内地同行业顶尖企业中增长最快的高性能户外服饰品牌 [5] 财务表现 - 2022年至2024年，公司净销售额以122.2%的年复合增长率由3.51亿元增至17.33亿元，营收由3.78亿元增至17.66亿元，年复合增长率达115.86% [7] - 同期毛利率由54.3%升至59.6%，经调整净利润年复合增长率达232% [7] - 2022年度、2023年度、2024年度，公司收入分别约为3.78亿元、9.08亿元、17.66亿元人民币，年内溢利分别约为2431.1万元、1.52亿元、2.83亿元人民币 [8] 市场份额 - 按2024年零售额计算，公司已成为中国三大高性能户外服饰品牌之一，市场份额达5.2% [7] 股东结构 - 公司完成两轮融资，投资方包括腾讯、启明创投、创新工场等知名机构及地方国资 [9] - 腾讯IPO前持股10.70%，为第四大股东、最大机构股东，截至最后一轮融资公司估值约28亿元人民币 [9] 产品布局 - 旗舰品牌伯希和以冲锋衣作为市场突破口，2022年至2024年累计销售约380万件冲锋衣，销量CAGR达144.0% [10] - 截至2024年12月31日，公司拥有572个标准产品单位(SPU)，服装及鞋类为主要产品类别 [10] 渠道布局 - 采用直接面向消费者(DTC)的多渠道模式及分销网络销售产品 [10] - 2022年至2024年线上DTC销售收入从3.31亿元增长至13.51亿元，2024年天猫双十一购物节期间品牌在户外活动、登山、露营、旅行等品类的户外品牌累计总商品交易额(GMV)排名第三 [10] - 截至2024年底品牌已在中国内地建立百余家门店，线下DTC销售收入从2022年的730万元增长至2024年的1.69亿元 [10] 技术研发 - 公司于2013年成立专有技术平台PT-China平台，成功孵化STORM BREATH防水透湿科技、STORM SHIELD风盾科技等专有科技 [12] - 2022年至2024年，公司研发支出从1360万元增长至3150万元 [12] 行业前景 - 中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的人民币539亿元增加至2024年的人民币1027亿元，CAGR为13.8% [14] - 预计到2029年将达到人民币2158亿元，2024年至2029年的CAGR为16.0%，成为功能性服饰市场中增长最快的细分市场之一 [14]