阿迪达斯2026财年第三季度业绩表现 - 营收同比增长7%至73亿欧元，营业利润增长37%至10亿欧元，营收与利润双双创下单季新高 [2] - 全球毛利率提升2.5个百分点至54.3% [2] - 大中华区营收增长13%至11.38亿欧元，连续十四个季度增长，前9个月实现营收32.27亿欧元，同比增长15% [2] - 运动表现业务同比增长14%，足球、跑步、训练均实现两位数增长 [2] - 批发渠道收入增长2%，DTC渠道收入增长17%，其中电商收入增长18%，自营零售增长16%，所有门店业态均实现两位数增长 [2] - 预计2026全年营收按固定汇率计算将增长9%-10%，全年营业利润指引从约23亿欧元上调至25亿欧元（剔除第四季度计划投入约1亿欧元改善经营效率） [2] - 财报公布后，阿迪达斯股价大涨逾5% [4] 阿迪达斯本土化设计与中国制造能力 - 在华销售产品中超过65%由CCS（阿迪达斯上海创意中心）设计，95%以上由中国制造 [2] - CCS设计的产品中约25%在海外市场销售，实现"上海设计、中国制造、全球影响力" [2] - 2026年"新中式"系列上线即引发抢购，海外市场同样供不应求，不少海外消费者专程来中国门店采购 [2] - 进博会展台将全球首发新款中式夹克系列，三叶草宠物系列选择在中国市场首发 [2] - CCS设计了2026赛季"苏超"13支球队主客场球衣，这是阿迪达斯在全球范围内第一次为非职业足球联赛打造专属球衣 [2] - 首个户外产品线取名"山川里"，来自中国团队的设计比例高于六成 [3] 阿迪达斯组织架构与本土决策权 - 2018年以前中国市场隶属亚太区，目前中国团队已拥有100%自主性 [3] - 全球首席执行官比约恩·古尔登强调"全球品牌，本土思维"是落地的行动，品牌掌握理念、创新技术与研发能力，交由本土团队在中国落地执行 [3] - 管理模式明确将决策权下放到最接近消费者的地方 [3] - 中国市场体量巨大，经济仍在增长，参与户外运动的人越来越多，加上本土完整的供应链与工厂，产品可就地生产并快速推向市场，这种速度很难在其他地区复制 [3] - 上海西岸新总部计划于2026年第四季度启用，并承担部分全球职能 [5] - 2026年是阿迪达斯入华30周年，将继续以创新为驱动力，以全球尖货、本土创新力作满足消费者、运动员及零售合作伙伴的多元需求 [5] 阿迪达斯品牌合作与赛事布局 - 10月30日"苏超"决赛前一天，阿迪达斯官宣成为新赛季"苏超"官方战略合作伙伴，也是该赛事首个官宣续约的品牌 [2] 耐克大中华区业绩与组织架构调整（竞争对比） - 10月初耐克发布2027财年第一季度财报，同时将原本独立的大中华区与亚太区整合，形成新的APGC区 [3] - 耐克大中华区从集团重要增长引擎与利润支柱变成拖累整体营收的关键短板 [4] - 2024财年耐克大中华区仍保持正增长；2025财年营收65.86亿美元，同比下降13%；2026财年降幅收窄至11%，但营收较2024财年峰值缩水超10亿美元 [4] - 2027财年第一季度营收11.8亿美元，降幅22%，连续第九个季度收入萎缩 [4] - 市占率从2021年的18.1%滑落至2024年的16.2%，且这一趋势在2025年、2026年持续恶化 [4] - 耐克预计2027财年整体营收将同比下滑高个位数 [4] - 过去一年耐克股价累计下跌约50%，被调出标普道琼斯100指数，分析师综合评级降至至少25年来最低水平 [4] - 当前股价约38.50美元/股，较2021年11月161.91美元/股的高点暴跌80%，当前市值约570亿美元，较市值巅峰2800亿美元蒸发超2200亿美元，约等于七个阿迪达斯（目前市值约316亿美元） [4]

文章核心观点 - 美团发布新一代大模型LongCat-2.5，这是一款面向长程智能体任务的原生多模态模型，总参数达1.6万亿，全程在国产算力上训练，是目前国产算力上完成的最大训练任务 [1] - 公司强调模型和AI产品将用于支持主业，提升用户、商户体验和公司经营效率，而非成为“Token工厂” [1] - 围绕“支持主业”目标，LongCat-2.5重点强化商业分析、软件开发等能力，为本地生活商家配备AI帮手 [1] 模型技术与训练特点 - LongCat-2.5延续此前LongCat系列模型的研发方向，全程在国产算力上训练 [1] - 在全程国产算力训练基础上，进一步强化原生多模态能力，将视觉输入转化为模型可统一处理的token，提升视觉理解能力 [1] - 支持交互网页、3D展示页面等任务 [1] - 智能体编程方面，模型采用大规模长程强化学习，提升端到端工程任务能力，更好地支持复杂软件开发任务 [1] AI经营工作台“妙手” - 基于LongCat系列模型，公司推出AI经营工作台“妙手”，为本地生活商家配备AI帮手 [3] - “妙手”帮助商家在高价值经营场景中理解行业指标和品牌规则，并在商家授权范围内调用工具与系统、完成经营任务执行 [3] - 目前“妙手”已服务古茗、徐升记、益禾堂等连锁品牌 [3] - 融入品牌经营分析、门店管理和增长获客等高价值经营场景，帮助商家从发现问题走到决策和执行 [3] 管理层战略表态 - 公司CEO王兴在二季度财报电话会上表示，AI能力的长期价值在于能否真正进入真实工作流、解决真实问题，并形成长期稳定的基础设施能力 [1] - 公司明确不会成为“Token工厂”，模型和AI产品将用于支持主业 [1]