电力及公用事业行业月报核心观点 - 2025年一季度全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%，其中3月份用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8% [1][3] - 电力及公用事业指数表现强于市场，截至2025年4月25日上涨2.93%，跑赢沪深300指数5.51个百分点 [2] - 维持"强于大市"投资评级，建议关注盈利能力稳健的大型水电、核电企业 [9] 全国电力供需情况 - 需求端：2025年一季度第一产业用电量增速最高，3月份用电增速回升明显 [1][3] - 供给端：2025年1-3月规上工业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%，其中水电、核电分别增长5.9%、12.8% [3] - 发电结构：火电占比67.52%，风电12.45%排名第二，水电9.84%，核电5.17%，太阳能5.01% [3] - 装机容量：截至2025年3月底全国累计发电装机34.3亿千瓦，同比增长14.6%，风电太阳能合计占比43.19%，火电下降至42.28% [3] 煤炭市场情况 - 产量：2025年3月规上工业原煤产量4.41亿吨，同比增长9.6%，1-3月累计12.03亿吨，增长8.1% [4] - 进口：2025年3月进口煤炭3873万吨，同比减少6.4%，1-3月累计进口11485万吨，减少0.9% [4] - 价格：2025年4月27日北方港口动力煤价660元/吨，月跌2.22%；炼焦煤1258元/吨，月跌2.86% [4] - 库存：2025年4月25日北方港口煤炭库存3112万吨，月增9万吨 [4][5] 天然气市场情况 - 产量：2025年1-3月规上工业天然气产量660亿立方米，同比增长4.3% [6] - 进口：2025年1-3月进口天然气2942万吨，同比下降10.0% [6] - 价格：2025年3月美国天然气价格4.13美元/百万英热，月跌2.24%；我国液化天然气4481.6元/吨，月涨0.51% [6] 河南省电力供需 - 需求端：2025年3月全省用电量42.59亿千瓦时，同比增3.33%，1-3月累计1058.81亿千瓦时，增0.65% [8] - 供给端：2025年3月发电量300.92亿千瓦时，同比增5.23%，其中风电增23.97%，太阳能增46.79%，火电降6.49% [8] - 装机结构：截至2025年2月底风光储装机合计占比47.5% [9] 三峡水情 - 2025年4月24日三峡入库流量8000立方米/秒，出库8300立方米/秒，4月日均流量同比分别减少19.28%和增长7.74% [7]