财务表现 - 25Q1营收460 06亿元 同比-0 25% 环比-21 05% [1] - 25Q1归母净利润39 46亿元 同比+90 47% 环比-24 97% [1] - 扣非净利润39 28亿元 同比+87 82% 环比-13 99% [1] 主营产品产量 - 铜产量17 06万吨 同比+15 65% 环比-2 03% 完成指引中值27% [2] - 钴产量3 04万吨 同比+20 68% 环比+3 30% 完成指引中值28% [2] - 钼产量0 33万吨 同比-3 83% 环比-17 75% 完成指引中值25% [2] - 钨产量0 20万吨 同比+3 75% 环比-7 69% 完成指引中值28% [2] - 铌产量0 26万吨 同比+4 39% 环比+11 70% 完成指引中值26% [2] - 磷肥产量27 95万吨 同比+0 24% 环比-1 75% 完成指引中值24% [2] 产能扩张与优化 - 刚果(金)TFM和KFM铜矿6条生产线全力生产 2月产铜量创月度历史新高 [2] - 中国区推进钨渣资源再利用 巴西矿区优化磨矿效率降低金属损失率 [2] - TFM西区项目和KFM二期开展前期勘探 目标2028年产铜80-100万吨 [2] 战略收购 - 以5 81亿加元收购Lumina黄金公司100%股权 填补黄金板块空白 [3] - 核心资产Cangrejos金矿保有黄金资源量638吨 储量359吨 平均品位0 46-0 55g/t [3] - 金矿为全露天开采 剥采比低 基础设施完备 开采成本具竞争力 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0 68 0 77 0 84元 [3] - 对应PE分别为11倍 9倍 9倍 [3]