2024年报业绩 - 公司2024年收入701.21亿元，同比下滑14.02%，归母净利润亏损46.56亿元，位于业绩预告上限（-45~-52亿元）[1] - 第四季度收入157.73亿元，同比下滑26.89%，环比下滑7.17%，归母净利润亏损41.72亿元，环比由盈转亏[1] - 第四季度组件出货量约21.9GW，环比增长15%，其中海外市场8.8GW，环比下滑6%[1] - 第四季度计提资产减值损失26.07亿元，主要针对PERC产能和存量电站[1] 美国市场影响 - 美国对东南亚双反终裁落地，公司越南工厂税率达120.69%，较初裁提升64.65个百分点[1] - 美国市场出货量环比下降，推测因美国对东南亚四国双反初裁落地[1] - 美国政府暂停IRA补贴资金审批与支出，可能影响美国产能经济性[2] - 公司于2025年3月28日签订协议转让美国产能股权，已完成交割[2] 中东产能布局与技术 - 公司加速推进阿曼6GW电池+3GW组件项目建设，以服务国际客户[3] - 2025年初推出新品DeepBlue 5.0组件，功率高达670W，效率达24.8%[3] 财务与估值 - 截至2024年底货币资金为250.89亿元，流动比率为1.1[2] - 预计2025-2027年归母净利润为22.32/34.77/48.53亿元，较此前预测下调16.4%/21.1%[4] - 可比公司2025年Wind一致预期为15.61倍PE，给予公司16倍PE，对应目标价10.72元[4]