公司业绩 - 2024年收入为263.24亿元，同比+13%，归母净利润为9.53亿元，同比-7% [1] - 4Q24收入为81.86亿元，同比+20%，环比+25%，归母净利润为2.36亿元，同比+25%，环比+28% [1] - 1Q25收入为62.61亿元，同比+10%，环比-24%，归母净利润为2.56亿元，同比+15%，环比+8% [1] 营收驱动因素 - 内饰件收入同比+17.64%至135.04亿元，外饰件同比+38.40%至50.81亿元，主要受益于比亚迪、吉利等新能源车企订单放量 [2] - 前五大客户销售占比为33.12%，传统合资企业客户集中度下降 [2] - 海外业务收入同比+18.49%至56.40亿元，墨西哥工厂及东南亚基地贡献增量 [2] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率同比-0.22pct至16.6%，1Q25毛利率同比-1.2pct至13.88%，主要受国内年降压力及新工厂投产影响 [3] - 国内2024年毛利率同比-1.02pct至17.80%，海外毛利率为12.2%，低于国内水平 [3] - 销售费用率同比-0.64pct至0.85%，管理/研发费用率同比+0.67/+0.08pct至5.00%/3.62% [3] 业务拓展与股东回报 - 计划通过并购补齐汽车座椅产品空白，形成全座舱供货能力，并切入底盘轻量化和智能化领域 [3] - 通过回购注销、高比例分红（40%）等措施强化股东回报 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测不变，首次引入2026年净利润12.83亿元 [4] - 当前股价对应2025/2026年9.5倍/9.0倍市盈率，目标价15.80元对应10.7倍2025年市盈率和10.0倍2026年市盈率 [4]