2025年一季度业绩表现 - 公司2025年Q1实现营收5 36亿元 同比+45 34% 环比-18 96% 主要由于新业务气囊+方向盘放量 [1][2] - 综合毛利率27 94% 同比-2 74pct 环比+1 38pct 下滑主因产品结构变化 [2] - 期间费用率14 36% 同比+2 22pct 其中研发费用率同比+2 58pct 因新项目及研发人员增加 [2] - 归母净利润0 74亿元 同比+20 47% 环比+5 50% [1][2] 业务发展驱动因素 - 客户拓展：深化奇瑞 吉利等合作 新增比亚迪 蔚来等新能源客户 首次突破欧洲S客户F平台全球安全带项目 [3] - 产品升级：安全带平均售价59 03元/条 同比+6 53% 拓展气囊 方向盘等高价值产品提升单车价值量 [3] - 垂直整合：安徽巢湖新建1 2万米织带 200万件囊袋产能 成立电子电气事业部研发气囊控制器(ACU) [3] 未来增长预期 - 预计2025-2027年归母净利润4 0/5 5/7 0亿元 对应PE 18 7/13 8/10 7倍 [3] - 基于25倍PE估值 6个月目标价44 25元/股 [4]