业绩表现 - 2024年实现营收23.57亿元，同比增长22.55%，归母净利润0.96亿元，同比增长20.02%，扣非归母净利润0.81亿元，同比增长13.47%，经营活动现金流净额1.11亿元，同比增长117.93% [1] - 2025Q1实现收入7.14亿元，同比增长42.87%，归母净利润0.43亿元，同比增长33.52%，扣非归母净利润0.40亿元，同比增长25.95%，经营活动现金流净额0.16亿元，同比下降25.31% [1] - 2024年度拟每股派发现金红利0.14元（含税），现金分红总额0.37亿元，分红率38.17% [1] 渠道战略 - 电商渠道收入12.9亿元，同比增长40.76%，占公司营收的54.83%，毛利率7.17%，为2024年主要收入增长来源 [2] - 线下渠道收入（含委托加盟）10.56亿元，同比增长5.92%，主要来自渠道扩张，截至2024年末门店235家，净增67家，覆盖15省2市，其中直营/专柜/加盟分别54/60/121家 [2] - 2025Q1线上/线下收入分别为2.83/4.31亿元，同比增长60.80%/33.02%，线上线下均表现亮眼 [2] 区域扩张 - 2024年新增省外门店占比66%，省外地区收入同比增长87.28%，得益于线上赋能线下的运营战略 [2] 单店表现 - 2024年直营+专柜单店收入637万元，同比下降1.92%，单店毛利169.73万元，同比增长6.15%，加盟单店收入321万元，同比下降0.48%，单店毛利29.30万元，同比增长9.94% [3] - 镶嵌品类拖累明显，直营+专柜镶嵌单店收入43.27万元，同比下降46.39%，单店毛利19.05万元，同比下降48.21%，加盟镶嵌单店收入11.35万元，同比下降53.04%，单店毛利2.20万元，同比下降60.36% [3] 产品结构 - 2024年素金饰品收入22.8亿元，同比增长29%，毛利率12.37%，同比提升0.43pct，镶嵌饰品收入0.68亿元，同比下降54% [3] - 公司聚焦Z世代审美，以"经典国潮+轻奢时尚"双线驱动，在黄金首饰领域形成差异化优势 [3] 盈利预测 - 预计2025/26/27年营收分别为30/39/48亿元，同比增长29%/28%/24%，归母净利润分别为1.28/1.65/2.10亿元，同比增长33%/29%/27%，对应2025年4月25日收盘价PE分别为25/19/15X [4]