盈利预测：看好25Q2&Q3 低基数下公司销量端持续改善。24 年公司经历库存水平调整，整体渠道库存 良性，叠加Q2&3 销量基数较低。我们看好公司量端的恢复弹性。我们预计公司25-27 年实现营收 331.4/340.6/349.0 亿元，分别同比+3.1%/+2.8%/+2.5%，实现归母净利润47.4/50.2/52.4 亿元，分别同比 +9.0%/+6.0%/+4.4%，维持"强烈推荐"评级。 成本端红利延续，毛利率提升，盈利能力有所提升。25Q1 公司吨成本同比-2.6%，毛利率同比+1.2pcts 至41.6%。费用端，销售/管理/财务费用率分别同比-0.3pcts/-0.2pcts/+0.4pcts。在毛利率提升及费控良好 的带动下，25Q1 公司归母净利率同比+0.6pcts至16.4%，扣非归母净利率同比+0.4pcts至15.3%。 事件：公司发布2025 年第一季度报告，25Q1 实现营业收入104.5 亿元，同比+2.9%；实现归母净利润 17.1 亿元，同比+7.1%；实现扣非归母净利润16.0亿元，同比+5.9%。 25Q1 销量改善兑现，展望Q2&Q3，在低基数下销量有望持续改善 ...