事件 公司发布2025 年一季度报告，2025Q1 公司实现营业收入1116.11 亿元，同比下降8.90%，环比下降 10.40%；归母净利润19.52 亿元，同比增长13.85%，环比下降1.29%；扣非归母净利润24.76 亿元，同比 增长37.08%，环比增长7.04%。 金属产品价格上涨，公司盈利水平改善 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为66.21/73.44/85.35 亿元，分别同 比-4.89%/+10.92%/+16.21%；EPS 分别为1.91/2.12/2.46 元/股，当前股价对应PE分别为11.3/10.2/8.7 倍， 维持"买入"评级。 风险提示：产品及原材料价格波动风险；汇率波动风险；安全生产风险；环保风险。 现金流同比改善，费用率小幅下降 2025Q1 公司经营性现金净流量为5.58 亿元，同比增加66.27 亿元；主要系公司应付票据及应付账款增加 所致。费用方面，2025Q1 公司期间费用率为1.22%，同比下降0.02pct；其中，销售/管理/研发/财务费用 率分别为0.15%/0.53%/0.31%/0.23%，分别同比+0.0 ...