行业表现 - 2025年一季度23家上市银行中17家实现营业收入正增长，22家投资收益同比上升，21家投资收益对营收贡献度提升 [1] - 江苏银行投资收益同比增长303%领跑行业，7家银行投资收益增速超100% [1] - 上海银行和杭州银行投资收益占营收比重分别达48%和41%，显著高于同业 [2] - 12家银行投资收益占比超25%，其中5家占比超30% [2][4] 头部银行数据 - 光大银行以72.13亿元投资收益居首，平安银行(67.70亿元)、上海银行(65.46亿元)、江苏银行(50.78亿元)紧随其后 [7] - 上海银行一季度投资收益65.46亿元同比增118.8%，占营收比重较2024年24.85%大幅提升至48% [2][3] - 杭州银行一季度投资收益41.37亿元同比增116%，占营收比重41.5% [4] - 贵阳银行、瑞丰银行、江阴银行投资收益占比均为37% [4] 市场驱动因素 - 债券市场行情向好是银行投资收益增长主因，10年期国债收益率从2月1.6550%升至3月1.8950%引发波动 [7][8] - 银行通过金融资产终止确认实现一次性收益，如光大银行该项收益从0.23亿元跃升至16.73亿元 [9] - "资产荒"背景下中小银行扩大债券投资，政府债券因安全性成为配置重点 [3] 未来趋势 - 债券市场波动加剧将考验银行主动管理能力，需加强投研建设稳定收益 [8][9] - 银行或转向地方债、同业存单等资产，利用其免税优惠和流动性优势 [9][10] - 负债成本压力可能促使银行自营更侧重交易性操作以获取资本利得 [9]