黑蚁资本的投资策略与案例 - 黑蚁资本在2020年底因泡泡玛特上市而崭露头角，随后募资40亿人民币和美金新基金，成为当年消费行业最大募资 [1] - 2024年6月老铺黄金登陆港交所，股价上涨20多倍，市值一度逼近1500亿港币，黑蚁是其上市前唯一一轮融资的领投方 [1][3] - 黑蚁在老铺黄金总投资约1.7亿元人民币，属于中上规模投资 [20] - 投资泡泡玛特前后经历四轮，主要通过接盘老股完成，上市前长期存在非共识 [26] - 投资理念强调"让生活更美好"，早期关注一二线市场，2021年后系统调研低线市场并投资鸣鸣很忙、袁记云饺等 [39][40] 老铺黄金的商业模式与品牌建设 - 老铺黄金定位高端，客户群体与卡地亚等奢侈品牌重叠而非传统金店消费者 [4] - 产品采用特殊工艺使金色更暗更厚重，融入中国传统文化元素打造独特品牌辨识度 [5][6] - 坚持只进高端商场，没有合适铺位宁愿等待十多年不开店，体现品牌定力 [6] - 不依赖传统营销，相信优质产品和内容能自传播 [16] - 打破黄金按克卖的传统，创造品牌溢价 [18][19] - 创始人徐高明深耕金制品数十年，将个人对佛学、艺术的研究融入品牌建设 [12] 消费行业趋势与投资理念 - 中国消费者对西方奢侈品牌的文化共情减弱，本土文化驱动的品牌机会显现 [15] - 消费企业估值在2023年回调后出现重要投资机会 [44][45] - 消费投资需要长期主义，行业不需要过多资金涌入，不合理估值对各方都不利 [46] - 消费行业受AI影响滞后，技术难以成为消费公司的持续竞争优势 [47][50] - 消费投资壁垒高，已有百余年历史沉淀，认知、覆盖、交易等环节均可差异化 [54] 黑蚁资本的发展历程 - 2016年成立时募资困难，首支基金目标5亿最终募得3.8亿，创始人卖房维持运营 [31][32] - 早期募资困境反而促成更深入的公司观察，泡泡玛特投资即受益于此 [25][29] - 尝试咖啡行业整合布局但发现时机过早，后调整策略 [39] - 2022年消费低迷期仍坚持投资，认为低谷期机会更明显 [43][44] - 目标成为消费领域的3G资本，改变行业格局 [39]