业绩预期与历史表现 - 诺和诺德预计在2025年第一季度财报中超出市场预期 营收共识预期为113.3亿美元 每股收益预期为0.91美元 [1] - 过去30天内 2025年每股收益预期从3.88美元下调至3.81美元 2026年预期从4.79美元降至4.66美元 [1] - 近四个季度业绩表现波动 两次超预期两次未达 平均超预期幅度1.97% 最近季度超预期幅度达9.64% [5] 业务驱动因素 - 糖尿病与肥胖护理业务是主要增长引擎 尤其GLP-1激动剂司美格鲁肽产品线(Ozempic注射剂 Rybelsus口服片 Wegovy减肥针) [9] - Wegovy因在美国和欧盟获批扩大适应症(降低肥胖人群心脏病风险)成为收入关键贡献者 [10] - 罕见病业务预计增长 主要来自血友病A/B产品销量提升 [11] 市场竞争格局 - 礼来tirzepatide(Zepbound)在头对头研究中减肥效果优于Wegovy(20.2% vs 13.7%) 可能改变市场格局 [20] - 安进计划2025年上半年启动双靶点GLP-1药物MariTide的III期临床 Viking Therapeutics开发口服/注射双剂型VK2735 [21] - 医疗保险拒付减肥药政策影响市场准入 Wegovy等药物被归类为美容用途 [22] 估值与股价表现 - 年内股价暴跌27.2% 远逊于行业0.6%涨幅及标普500表现 当前交易价低于50/200日均线 [12] - 前瞻市盈率15.32倍 略低于行业15.70倍 估值接近行业水平 [15] 战略举措与管线进展 - 积极扩大生产基地以巩固GLP-1市场领导地位 探索司美格鲁肽治疗代谢性脂肪肝炎新适应症 [25] - 开发血友病A新药Mim8 计划提交美国上市申请 [25] - 与礼来同步降低减肥药售价 提升患者可及性 [26] - Wegovy欧盟/美国市场寻求心衰新适应症 Ozempic/Rybelsus持续推动标签扩展 [24]