黄金价格走势 - 自4月22日创下历史高位3509.9美元/盎司后，COMEX黄金期货主力合约价格回调至3325.3美元/盎司，跌幅约180美元/盎司 [1] - 4月9日至4月22日期间，COMEX黄金期货价格从3300美元/盎司一路涨至3509.9美元/盎司 [4] - 德意志银行预计2024年底黄金价格将达到3350美元/盎司，2025年平均价格有望达到3900美元/盎司 [14] 市场参与者行为 - 华尔街对冲基金在4月22日当周减持COMEX黄金期货期权净多头头寸111.96万盎司，远高于投机资本的40.14万盎司沽空量 [2] - 4月8日当周对冲基金减持净多头头寸380.87万盎司，4月15日当周继续减持15.48万盎司 [7] - 黄金生产贸易商和投行在4月22日当周分别增持净多头头寸52.08万盎司和199.37万盎司 [12] - 投行通过增加220.01万盎司黄金套保头寸对冲了199.37万盎司净多头头寸的风险 [13] 驱动因素 - 全球贸易环境骤变和经济发展不确定性促使投资机构买入黄金避险，抵消了对冲基金抛售的影响 [8] - 黄金ETF资金流入强劲，一季度持仓增加226.5吨，4月以来资金涌入力度不亚于一季度 [10] - 亚太地区投资者因担心"对等关税"影响经济增长而加大黄金配置 [11] - 美联储主席鲍威尔被炒担忧下降和美国政府释放缓解关税战信号导致市场避险情绪降温 [3] 市场观点 - 美银全球策略师指出黄金市场净流入33亿美元，反映市场偏好增加 [10] - 黄金年涨幅达26%，领跑全球大类资产，赚钱效应吸引资金 [10] - 对冲基金并非看跌金价，而是采取高抛低吸的波段操作策略 [11] - 当前国际环境呈现"三升三降"特征，凸显黄金避险价值 [14]