文章核心观点 2024年至2025年一季度有色行业上市公司业绩普增，新能源汽车、光伏等新兴产业发展带动有色商品下游需求，不同有色金属价格走势有差异，后续价格走势受关税、贸易政策等因素影响，黄金中长期看多逻辑稳固 [1][2][3] 行业业绩表现 - 截至4月29日盘后，Wind中信有色板块超70家2024年业绩同比增长，20余家归母净利润同比翻倍，仅10家亏损；已披露2025年一季报的百家企业中，70余家业绩同比增长，亏损企业不足10家 [1] 企业业绩情况 - 云南锗业2024年实现营业收入7.67亿元，同比增长14.2%，归母净利润5309.56万元，同比增长661.28% [1] - ST盛屯2024年实现营业收入257.3亿元，同比增长5.21%，归母净利润20.05亿元，同比增长657.63% [1] - 博迁新材2024年实现归母净利润8747.59万元，较上年增长370.73% [2] - 常铝股份2024年实现归母净利润6498.24万元，同比增长330.15% [2] 业绩增长原因 - 云南锗业称光伏、红外领域用锗需求增加且集中释放，锗价2024年二季度末快速上涨，三季度创历史新高 [1] - ST盛屯表示报告期内新能源汽车行业高速增长推动铜、镍等能源金属需求，叠加印尼镍矿出口限制、刚果（金）钴供应放量及市场投机行为，铜价震荡上行，镍价宽幅波动 [1] 有色金属价格走势 - 2024年有色金属整体走势震荡偏强，累计涨幅最大的为锌和锡，走势最弱的为镍和铝 [2] - 2025年一季度铜和锡领涨有色金属板块，锌走势最弱，累计跌幅超5% [2] - 黄金在2024年至2025年一季度处于牛市行情，累计涨幅约50% [2] 价格走势逻辑 - 黄金牛市行情主要因全球经济运行不确定，市场避险属性抬升，美国新关税政策加剧全球贸易紧张局势，美元支付体系受考验，多国央行增持黄金 [2] 价格后续走势预期 - 以铜为代表的有色金属，当前关税冲击基本被市场消化，后市要看关税对经济的拖累影响和贸易政策谈判情况，市场波动率或增加 [3] - 黄金金融属性和货币属性使之仍是市场避险首选，本轮牛市难言结束 [3] - 瑞达期货认为关税政策预期反复或压制美元，叠加美联储降息预期，黄金中长期看多逻辑稳固，但短线市场情绪回暖或使金价上行受阻 [3] - 迈科期货分析贵金属避险情绪仍在，对价格影响偏多，但因情绪缓和，涨幅趋缓并处于震荡状态 [3]