核心观点 - 超微电脑第三财季初步业绩远低于市场预期和公司自身指引 导致其股价盘后暴跌近20% 并引发对AI基础设施支出可能放缓的担忧 [1] - 业绩疲软主要归因于部分客户推迟采购计划 以及公司自身面临的库存积压、新产品成本增加和内部治理问题 [1][2] - 市场分析认为 超微电脑的问题可能更多是其自身特定问题 但行业也面临经济担忧、关税政策及新一代芯片过渡期等宏观挑战 [2][3] 公司业绩与指引 - 第三财季销售额预计为45亿至46亿美元 远低于分析师平均预期的53.5亿美元 也大幅低于公司此前约55亿美元的业绩指引 [1] - 第三财季经调整后每股收益预计为0.29至0.31美元 远低于市场预期的0.53美元 [1] - 第三财季毛利率较上季度下降220个基点 主要原因是旧款产品库存减值计提增加以及为加速新产品上市产生的额外成本 [2] - 公司曾在今年2月给出积极的长期营收指引 预计在截至2026年6月的财政年度销售额将达到400亿美元 [1] 公司面临的挑战与风险 - 业绩疲软部分归因于客户交付时点变化 部分客户推迟采购计划 [1] - 分析认为 客户可能正在等待搭载英伟达新一代Blackwell芯片的产品而推迟采购 导致公司旧款GPU库存积压 [2] - 过去12个月间 公司股价已累计下跌60% [2] - 公司曾面临退市风险 因未能按时提交2024财年年报 且审计机构安永会计师事务所于去年10月以“对公司治理和透明度存在担忧”为由辞任 [2] 行业动态与影响 - 超微电脑的业绩报告导致其股价盘后重挫近20% 并拖累芯片巨头英伟达股价跌幅约2% AMD跌幅约1% [1] - 服务器行业竞争对手戴尔股价盘后下跌近5% 慧与科技下跌约2% [3] - 分析指出 部分客户可能转而选择其他供应商以规避超微电脑的内部问题 这或将为戴尔和慧与带来新增订单 [3] - 尽管谷歌和亚马逊等科技巨头近期重申了其AI投资计划 但华尔街已开始警惕AI基础设施投资可能出现的放缓迹象 [3] - 有分析师披露 微软因供应过剩已取消多个涉及2GW电力的数据中心项目 [3] - 部分超大规模客户可能正基于多重因素调整数据中心计划 包括经济疲软、设备关税政策以及英伟达Blackwell新品交付延迟等问题 [3] 市场观点与分析 - 分析认为超微电脑第三财季初步业绩较此前指引低15% 暴露出其对大型AI订单的过度依赖 [2] - 市场分析人士普遍认为 尽管新一代芯片陆续发布 但由于先进处理器供应紧张 市场对前代AI芯片的需求仍将持续 [3] - 有观点指出 超微电脑的困境更多是自身问题所致 而非行业普遍现象 关税政策或许影响了市场情绪 但真正导致股价暴跌的还是内部失误——客户支出延迟和业绩未达预期 [3]