1Q25业绩表现 - 公司1Q25归母净利润58 8亿元 同比增长19% [1] - 净资产798 5亿元 同比下降17% [1] - 年化总/综合投资收益率分别为5 7%/2 8% 同比+1 1/-3 9个百分点 [1] - 投资收益97 7亿元 上年同期为-17 2亿元 公允价值变动损益30 1亿元 同比下降62 4% [1] 保费与NBV增长 - 期交保费194 7亿元 同比增长117 3% 其中个险/银保渠道分别增长133 4%/94 5% [2] - 银保趸交保费76 4亿元 同比增长324 5% 占新单比重达50 7% 同比提升18 7个百分点 [2] - NBV同比增长67 9% 增速慢于期交保费主要因假设口径差异 [2] 投资与偿付能力 - 其他债权投资公允价值变动-81 2亿元 上年同期为+48 8亿元 [1] - 核心/综合偿付能力充足率分别为184 0%/256 5% 较上年末提升60/38 9个百分点 [3] - 净资产下降主要因利率上行导致债券贬值(-81亿元)及保险合同负债增提(-145亿元) [3] 渠道与产品策略 - 个险渠道期交保费118 9亿元 银保渠道74 2亿元 增长主要因产品供给丰富及绩优队伍建设 [2] - 银保趸交占比提升或稀释价值率 个险NBVM在报行合一及预定利率下调推动下有望提升 [2]