财务表现 - 2025年Q1公司实现营业收入383.9亿元，同比下降15.4% [1] - 归母净利润39.8亿元，同比下降20.0% [1] - 扣非归属净利润39.4亿元，同比下降19.4% [1] 煤炭业务 - 商品煤销量6414万吨，同比+0.4%，其中自产商品煤销量3268万吨，同比+1.1% [1] - 煤炭售价487元/吨，同比-17.0%，自产煤均价492元/吨，同比-17.7% [1] - 动力煤售价454元/吨，同比-11.7%，炼焦煤售价922元/吨，同比-39.1% [1] - 自产商品煤成本270元/吨，同比-7.3%，吨毛利222元/吨，同比-27.6% [2] - 煤炭收入312.50亿元，同比-16.6%，营业成本237.97亿元，同比-13.0%，毛利74.53亿元，同比-26.4% [2] 煤化工业务 - 烯烃销量35.5万吨，同比-4.8%，均价6876元/吨，同比+0.4%，单位成本5775元/吨，同比-2.1% [2] - 尿素销量60万吨，同比+8.9%，均价1702元/吨，同比-23.9%，单位成本1342元/吨，同比-14.0% [2] - 甲醇销量52.9万吨，同比+33.6%，均价1794元/吨，同比+7.1%，单位成本1414元/吨，同比-18.8%，吨毛利从亏损66元转为盈利380元 [2] 新产能进展 - 大海则煤矿年产2000万吨优质动力煤产能稳定释放 [3] - 里必煤矿400万吨/年无烟煤项目预计明年投产 [3] - 陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目开工建设 [3] - 安太堡2×350MW低热值煤发电项目投产，100MW农光互补及后续260MW光伏项目加快建设 [3] - 图克10万吨级"液态阳光"示范项目加快实施 [3] 分红与盈利预测 - 2024年终每股派发现金红利0.258元（含税），中期分红每股0.221元，合计0.48元，分红比例超过30%，对应股息率4.7% [3] - 预计2025-2027年营业收入1621/1565/1560亿元，同比-14.4%/-3.46%/-0.32% [3] - 预计2025-2027年归母净利润150/147/146亿元，同比-22.16%/-2.35%/-0.85% [3]