宏观经济背景 - 新加坡2024年GDP增长4.0%，远超2023年的1.1%及政府早期1.0-3.0%的预测，增长主要由制造业复苏及全球电子产品需求回升驱动 [8] - 2025年GDP增长预期放缓至1-3%，主要受外部挑战影响，包括美国新政府的保护主义政策、主要贸易伙伴增长放缓及地缘政治紧张局势可能升级 [9] - 2024年通胀率从2023年的4.8%降至约2.5%，2025年通胀预期区间为1.5-2.5% [17][19] - 美国联邦基金利率在2024年累计下调100个基点至4.25-4.5%，新加坡国内利率同期下降约60个基点至3.1%，预计2025年将进一步温和下调 [20][21] 办公楼市场 - 2024年办公楼净吸纳量达191万平方英尺，为2017年以来最高，主要得益于IOI Central Boulevard Towers（126万平方英尺）和Labrador Tower（70万平方英尺）两座新甲级写字楼的竣工及预租实现 [28] - 核心中央商务区甲级办公楼空置率在2024年底降至4.9%，较2024年第三季度的峰值7.8%显著改善 [30] - 2024年租赁需求主要由银行金融、法律和科技三大行业驱动，合计占比超过一半，中小型交易主导市场 [31] - 2025-2027年新增供应有限，年均约58万平方英尺，较10年历史平均水平低55%，预计将支撑核心中央商务区甲级办公楼租金在2025年温和增长约2% [35][39] 工业与物流市场 - 2024年电子商务与物流是最活跃的租赁需求领域，占比达39%，科技和医疗科技行业表现亦强劲 [46] - 柔佛-新加坡特别经济区面积达3571平方公里，为新加坡的四倍，可能改变区域格局，但多数企业计划保留核心运营和研发功能于新加坡 [49][50] - 2025年物流仓库供应预计达492万平方英尺，约占现有存量的3.9%，为2017年以来最高，但优质物流空间预租率超过60%，应能缓解空置率下行压力 [52][53] - 2024年优质物流租金增长1.1%至每平方英尺每月1.87新元，但下半年进入整固期，为有成本意识的用户提供机会 [54] 零售市场 - 2024年1月至11月游客数量同比增长22.3%至1513万人次，中国游客数量翻倍，中国超越印尼成为最大入境客源市场 [62] - 2025年旅游业复苏预计将持续，受航班运力增加、新景点及大型活动推动 [63] - 2025年新增零售供应预计约50万平方英尺，较2024年下降40.4%，未来三年年均供应量较10年历史平均水平低65.2% [70] - 2024年全岛优质零售租金同比增长3.6%，预计2025年将增长2-3%，恢复至疫情前水平 [72][74] 住宅与投资市场 - 住宅市场趋势显示中小型交易将持续至2025年 [5] - 投资市场面临利率风险，但具韧性的租金增长前景可能吸引投资兴趣 [5]