文章核心观点 - 2024年隆基绿能营收利润双降出现年度亏损，主要受行业供需失衡、产品价格下跌及自身经营管理失策影响；中国光伏行业面临“内卷外堵”困局，价格下跌、竞争激烈，但新增装机等数据向好；2025年光伏价格短期内难回归合理区间，行业和企业正采取措施求转机 [2][4][6] 隆基绿能2024年年报情况 - 营业收入825.82亿元，同比下降36.23%，主要因组件和硅片等产品价格下降 [2] - 归母净利润-86.18亿元，上年同期为107.51亿元；扣非经常性损益的净利润-87.47亿元，上年同期为108.34亿元，出现自2013年以来首次年度亏损 [2] - 主营业务整体毛利率为7.44%，相较上年同比减少近11个百分点，核心产品组件及电池毛利率下降12.11个百分点，硅片及硅棒毛利率下降30.19个百分点 [12] - 投资收益1.28亿元，相较上年同比减少96.3%；存货跌价损失及合同履约成本减值损失为61.28亿元，同比增加18.51%；信用减值损失1.77亿元，同比增加203.26% [13] - 全年实现硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货量82.32GW [14] 隆基绿能业绩下降原因 - 外因是行业供需失衡，开工率不足，光伏产品价格持续下跌，行业技术快速迭代，PERC产能淘汰带来资产减值 [4] - 内因是经营管理中诸多失策的积累，受“以产定销”运营模式和思维惯性影响，2023年下半年新产品研产销脱节，HPBC1.0产品大规模投产致库存上升，2024年下半年停产改造又造成停产损失；受前两年清关受阻影响支付大量费用并应付客户索赔；管理层未及时调整资本支出和预算 [4][13] 中国光伏行业2024年情况 - 全国光伏新增装机2.78亿千瓦，同比增长28%，全球占比近50%；光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10%；光伏电池、组件出口量分别增长超过40%和12% [6] - 产业链各环节价格下跌，多晶硅致密料均价降幅40%，颗粒硅降幅39%，部分主流N型硅片降幅超50%，TOPCon电池片与组件等也有不同程度降幅，各环节价格相较2023年高点下降60%-80%，下半年多数环节亏损运行，前三季度制造端产值同比下降超44.7%，超5700亿元 [7] - 行业面临“内卷外堵”局面，制造端供需严重失衡，“量增价跌”加剧，叠加复杂全球贸易环境带来出海压力，进入深度调整期 [6] - 海外市场上，中国企业面临贸易壁垒，丢失当地市场份额，面临竞对企业直接威胁，美国、印度等主要市场本土化供应比例显著提高，印度、土耳其等国加大对欧美出口 [10] 隆基绿能未来改革方向及成果 - 从创新提升产品竞争力、成本的精益化管理、产能投资的生态化转型三方面出发，从生产与供应链协同创新、精细化管理和行业赋能等角度发力 [13] - 已实现基于BC2.0平台的Hi-MO9和Hi-MOX10产品系列成功量产，拉开与竞品差距；一季度所有产品线成本效率行业领先 [14] - 2024年隆基绿能HPBC2.0电池成为全球规模化量产效率最高的组件，规模化量产效率高达24.8%，双面率可达（80±5）%；前瞻性布局的美国本土产能实现全面投产创利，“灯塔工厂”引领先进制造能力快速跃升 [14] 2025年行业及隆基绿能情况 - 行业普遍认为2025年光伏价格短期内难回归合理区间 [15] - 隆基绿能一季度实现营业收入136.52亿元，相较上年同比减少22.75%；归母净利润-14.36亿元，同比减少38.89%，亏损明显收窄，主要因加强库存管理、精兵简政、部分处置股权增加投资收益 [16] - 随着“430”和“531”光伏政策节点临近，行业出现抢装潮，刺激企业开工交付，光伏组件价格有所回升 [16] - 中央自2024年开始干预，强调培育壮大新兴产业和未来产业，强化行业自律；工信部修订相关规范条件和办法，遏制产能无序扩张；财政部、国家税务总局下调光伏出口退税率；多部门正研究制定和完善相关政策措施 [16][17] - 行业内多次组织自律座谈会，但因企业情况不同，行业自律不一致性或推迟拐点来临，预计2025年光伏组件价格仍处低位调整阶段，2025年底及2026年初格局有望改善 [18]