项目概况 - 澳大利亚矿业巨头Fortescue正在西澳皮尔巴拉地区加速推进一个1.8GW的可再生能源项目，配套4-5GWh电池储能系统，计划于2028年投入商业运营，首批290MW光伏将于2027年初投运 [1] - 该项目被称为全球最大的重工业离网能源系统，专为当地铁矿石开采供电，旨在实现采矿场景零化石燃料运行 [1] - 项目总投资达62亿美元，预计从2030年起每年可节约柴油成本8.18亿美元，几年内即可收回投资 [3] - 该项目将大幅加快Fortescue的“Real Zero”脱碳进程，助力其在2030年实现范围1和范围2的净零排放 [3] 技术构成与供应商 - 项目由1.2GW光伏与600MW风电组成 [1] - 项目将全线采用隆基的光伏组件、远景能源的风电机组，储能电池部分则由比亚迪提供 [1] - 这展现了中国新能源产业链在海外大型项目中的协同出海优势 [1] - 今年当地已启动440MW光伏建设，该光伏项目是本次1.8GW可再生能源项目的重要组成部分，预计2028年随整体项目同步完工 [4] 合作背景与意义 - 2025年9月26日，Fortescue与比亚迪、远景等中国企业签署了框架合作协议，明确规划大规模储能部署 [4] - 2025年12月1日，Fortescue与比亚迪的合作率先落地，比亚迪完成了50MW/250MWh刀片电池储能系统的交付，成为本次4-5GWh储能大单的前期示范项目 [4] - 这些订单的达成，标志着中国储能、光伏、风电装备在澳大利亚高端市场实现了从试点示范到规模化供应的重要突破 [4]

会议信息 - 业绩说明会于2026年4月30日10:00 - 11:30召开，方式为网络互动[3][4] - 投资者可在2026年4月23日至29日16:00前征集问题[3][7] 参与方式 - 征集问题可登录上证路演中心网站或发邮件至公司邮箱[3][7] - 网络互动观看平台有上证路演中心和进门[5] - 电话会议有多地拨入号码，参会密码855825[5] 参会人员与联系信息 - 参会人员有钟宝申、陆毅、吴海燕、刘晓东[9] - 联系部门为董事会办公室，电话029 - 86473930，邮箱longi - board@longi.com[10][11]

电力设备及新能源 2026 年 4 月 20 日 行业周报 "明阳天成号"完成技术验证，爱旭大规模改造升级电池产能 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG340@pingan.com.cn 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2025/04/08 2025/09/08 2026/02/08 电力设备及新能源 沪深300指数 平安观点： 本周（2026.4.13-2026.4.17）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨 3.16%，跑赢沪深 300 指数 1.18 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 25.54 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨 3.31%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.98%，申万光伏加工设备指 数上涨 7.99%，申万光伏辅材指数上涨 2.92%。本周储能指数上 涨 3.69% ...

核心观点 - 全球能源安全与碳中和目标共振，新能源资产正迎来战略重估，中国新能源产业凭借其全球主导地位，进入由战略需求、技术创新与市场化机制共同驱动的新景气周期 [3] - “十五五”规划明确了到2030年新能源发电量占比达30%左右的核心目标，政策重心转向理顺市场化商业模式，为行业带来盈利模式拐点 [3] - 新能源核心赛道景气度分化，储能进入紧缺周期，锂电盈利拐点确认，风电（尤其是海风）启动新景气周期，光伏处于产能出清与技术迭代期 [3] - 南方中证新能源ETF（516160）是全面覆盖新能源核心赛道、一键把握全球能源转型核心贝塔的优质战略配置工具，其规模、流动性及成本优势显著 [3] 1. 能源安全重估：宏观驱动与政策红利共振 - 地缘政治风险（如中东冲突）推高能源安全溢价，国际油价一度突破120美元/桶，较冲突前涨幅超60%，加速全球能源结构向新能源转型 [8] - “十五五”规划设定了2030年新能源发电量占比30%左右、风光总装机力争达36亿千瓦的量化目标，扭转了市场对产能过剩的预期 [11] - 政策转向市场化商业模式，“114号文”确立储能容量电价，“136号文”推行全面入市，打开了储能峰谷套利空间上限 [3][11] - 2026年政府工作报告提出“算电协同”，AI数据中心用电需求激增将倒逼绿电供给扩张 [11] - 长期资金持续布局，截至2025年11月底，机构投资者持有沪市ETF规模占比达65%，较2024年底提升6个百分点 [12] 2. 四大赛道透视：景气分化与拐点信号 - **储能**：进入紧缺周期，2026年1-2月国内新型储能新增装机总规模达9.15GW/24.18GWh，功率和容量同比分别增长182.1%和472.1% [19]。系统成本较3年前下降约80%，部分地区度电成本低于0.2元 [15]。AIDC（人工智能数据中心）配储成为新增长点 [19] - **锂电**：盈利拐点确认，产业链走出降价周期，2026年1-2月储能电池销量累计同比增长108.9% [19]。EVTank预计2026年全球锂离子电池出货量将达3016.3GWh，同比增长32.3% [3][19] - **风电**：新景气周期启动，海风成为核心弹性来源，2025年国内风电新增装机119.33GW，同比增长22.9% [15]。预计2026年国内风电新增装机约130GW，其中海风新增约8.0GW [15] - **光伏**：处于产能出清与结构优化期，2025年国内光伏新增装机315.07GW，同比增长13.67%，但面临盈利压力 [20]。中国光伏行业协会预计2026年新增装机规模为180-240GW [17] 3. 全球领跑：中国新能源的四重护城河 - **市场份额绝对领先**：2026年1月全球新能源汽车销量中，中国占比达62.8% [27]。动力电池领域，2026年1月中国企业合计全球市场份额达73.3%，宁德时代以45.2%的市占率稳居第一 [27]。光伏多晶硅环节，2024年中国产量占全球93.2% [27] - **技术专利与创新实力**：中国新能源领域专利数量占全球总量的40%以上 [28]。在碳化硅衬底、N型TOPCon电池（2025年市场占比87.6%）等关键技术领域实现领先 [28] - **全产业链成本优势**：构建了全球最完整的产业闭环，光伏发电成本自2004年以来已下降超过90% [29] - **出海加速**：2026年1-2月，中国新能源汽车出口58.3万辆，同比增长1.1倍 [30]。2026年1月自主品牌新能源乘用车海外销量占比跃升至28.3% [31] 4. 指数解码：中证新能源的配置价值 - 中证新能源产业指数覆盖A股新能源全产业链80只头部成分股，总市值规模达6.85万亿元 [35] - 指数行业高度集中，87.42%的权重集中于核心新能源赛道，前三大行业为电池（33.97%）、光伏设备（27.28%）和电力（9.69%） [37] - 指数采用“全产业链”设计，全面覆盖储能、锂电、风电、光伏等核心赛道，在宏观能源转型趋势下具备综合性表征能力和更优的风险分散效果 [39][40] 5. 产品筛选：南方中证新能源ETF的三大优势 - **规模、费率与流动性优势**：截至2026年3月31日，该ETF规模达76.64亿元，在同类产品中领先；综合费率仅0.2%/年，具有显著成本优势；近一月日均成交额达4.05亿元，流动性充裕 [43][44] - **紧密跟踪与良好业绩**：近一年基金复权单位净值增长率达57.66%，显著跑赢主要宽基指数；近一年跟踪误差为3.17%，风险调整后收益能力较好 [47] - **强大的平台支撑**：管理人南方基金ETF管理总规模达2862.17亿元，位居市场前列；指数投研团队经验丰富，公司旗下指数产品近三年规模加权跟踪误差仅为0.36%，风控能力突出 [50][51]

| 硅片现货价格(wafer) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 最高价 | 最低价 | म्श्री | 波动% | | N 型 G10L 单晶硅片-182*183.75 mm /130pm | 0.93 | 0.9 | 0.93 | -1.06% | | N 型 G12R 单晶硅片 - 182*210 mm /130μm | 1.02 | 0.98 | 1.00 | -0.99% | | N 型 G12 单晶硅片-210*210 mm /130um | 1.22 | 1.1 | 1.17 | -0.85% | | 单位:元/片 | | | 更新日期: 2026-4-16 | | 据 安 泰 科 统 计 ， 本 周 硅 片 价 格 小 幅 下 跌 。 其 中 ， N 型 G10L 单 晶 硅 片 (182*183.75mm/130 μ m) 成交均价在 0.93 元 / 片，环比 上周 下跌 1.06% ； N 型 G12R 单晶硅片 (182*210mm/130 μ m) 成交均价在 1.00 元 / 片，环比上周下跌 0.99% ； N 型 ...

电力设备 行业周报 3 月储能采招同环比高增，美国增加电网改造投入 行业评级：增持 报告日期： 2026-04-14 行业指数与沪深 300 走势比较 0% 20% 40% 60% 80% 100% 04-10 05-10 06-10 07-10 08-10 09-10 10-10 11-10 12-10 01-10 02-10 03-10 04-10 电力设备 沪深300 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： zhangzhibang@hazq.com 分析师：刘千琳 执业证书号：S0010524050002 邮箱： liuqianlin@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱： zhengyang@hazq.com 联系人：蔡金洋 执业证书号：S0010125040047 邮箱：caijinyang@hazq.com 相关报告 1.1 季度电网投资高增，3 月新能源车销 售回暖 2026-04-09 2.特斯拉更新机器人进展，电力支撑算力 出口高增 2026-04-01 3.北美储能大单落地，电网固定投资高增 2026-03-26 主要观 ...

多晶硅期货及现货市场异动 - 2026年4月13日午后，国内多晶硅期货主力合约直线拉升封死涨停，报收34770元/吨，单日涨幅9% [2] - 期货市场全天成交额超60亿元，但持仓量略有下降 [2] - A股市场联动上涨，通威股份一度涨停收盘涨7.86%，大全能源盘中最高涨超12%收盘涨7.93% [2] - 此次涨停前，市场情绪悲观，4月9日主力合约盘中最低触及31690元/吨，创2025年6月以来新低 [2] 市场传闻与行业回应 - 市场传闻称，4月初多家光伏龙头在成都召开闭门会，商议多晶硅强制控产及挺价，确立硅料价格“5万元/吨是铁底共识”，并建立违约惩罚机制 [2] - 传闻涉及企业包括通威、协鑫、新特、大全、东方希望以及隆基、TCL中环、晶科等 [2] - 该消息被市场解读为“反内卷”政策信号，导致资金涌入，空头踩踏式离场 [2] - 随后，大全能源、合盛硅业、协鑫科技等多家企业否认参与或表示消息为假 [3] - 协鑫科技透露其颗粒硅现金成本为24.03元/公斤 [3] - 隆基绿能作为下游企业表示暂不清楚具体情况 [4] 价格反弹的驱动因素 - 价格已跌至行业难以承受的位置，涨停前主力合约跌至31000元/吨一线，跌破行业平均生产成本，较现货价格有2000元/吨以上的贴水 [4] - 工信部于4月10日召开会议，明确提出“坚决破除光伏行业‘内卷式’竞争”，释放供给侧改革、淘汰落后产能的强烈预期，被市场解读为政策信号 [5] - 广期所自4月1日起优化多晶硅期货规则，最小开仓手数从10手下调至5手，交易手续费从万分之五下调至万分之二点五，降低了参与门槛并释放了流动性 [5] 行业基本面：高库存与弱需求 - 当前市场核心矛盾是供需失衡，在2月份行业开工率已降至35.5%的情况下，行业库存仍在持续累积 [6] - 据Mysteel数据，全行业多晶硅库存将近60万吨，可满足下游较长时间使用周期，对价格形成压制 [6] - 需求端不乐观，自4月1日起光伏产品9%增值税出口退税正式取消，海外订单跟进乏力 [6] - 2026年1—2月光伏新增装机32.48GW，同比下降17.71% [6] - 下游硅片、电池片环节承压，硅片企业库存累积、排产量下调，组件价格下跌，企业开工率下行，近期订单数量环比下降 [6] - 下游采购频率已缩短至周度，采取“买涨不买跌”的观望策略，抑制市场活跃度 [6] 供应端与成本分析 - 4月多晶硅整体排产在8.18万吨，主要因西北地区某企业停产检修，预计影响产量0.6万吨左右 [7] - 5月若西南产能继续推迟复产，产量有望环比下降，但当前减产力度不足以撼动高库存格局 [7] - 3万元/吨的价格触及行业成本底线，引发强烈反弹 [8] - 大全能源2025年四季度多晶硅单位现金成本为33.95元/公斤（约3.4万元/吨），单位成本为43.46元/公斤 [8] - 协鑫科技2025年颗粒硅平均现金制造成本（含研发）为25.12元/公斤，成本优势明显 [8] - 价格跌破平均生产成本导致企业开工积极性下降，部分工厂计划检修，但下游采购积极性上升，使得31000元/吨附近形成强支撑 [9] 后续市场走势情景推演 - **情景一（概率较高）**：传闻被证伪，情绪退潮，市场重新聚焦于60万吨高库存、疲软需求等基本面，价格可能回吐涨幅，重回底部震荡 [10] - **情景二（概率中等）**：政策托底兑现，如出台整治低价恶性竞争、推动落后产能退出等措施，价格有望获得基本面支撑，但回升幅度受制于高库存 [11] - **情景三（概率较低）**：市场化产能出清加速，高成本产能退出，叠加下半年需求季节性回暖，供需格局逐步改善，但转机可能需等到二季度末或下半年 [12] 总结与关键变量 - 本次涨停是“小作文”、政策信号与成本支撑共振的结果，但反弹基础不牢固，供需失衡与高库存压制未变 [13] - 当前关键变量有三个：库存能否有效去化、政策托底能否落地、下游需求能否回暖，三者缺一不可 [13] - 3万元/吨一线是较强支撑区域，但价格真正走出底部需要供需基本面的实质性改善，而非仅靠市场传闻 [13]

中国光伏行业的发展与领先地位 - 中国光伏行业用二十多年走完西方数十年历程，在全球绝大多数国家和地区，光伏已成为当地最便宜的电力能源 [5] - 行业已实现全产业链国产化、规模化，在晶硅单结电池、晶硅—钙钛矿叠层电池等多项技术路线上持续刷新世界纪录 [5] - 公司带领中国光伏行业完成了从技术“跟跑”到“领跑”的跨越，其研究院已比肩甚至超越欧美顶尖实验室 [5] 中国光伏的全球贡献与话语权 - 从矿石到组件，生产一瓦光伏组件消耗0.4千瓦时电，其在30年生命周期内能发出45千瓦时电，实现超过100多倍的“绿电放大” [6] - 中国承担了全球80%的光伏产能，为此付出了每年2000亿千瓦时电的能耗，这些“绿电种子”支撑全球可持续发展 [6] - 清晰的数据使中国光伏行业的世界贡献更有说服力，重构了国际气候谈判中的中国话语权 [6] 当前行业面临的挑战 - 行业困境源于内外双重因素：地缘政治增加了全球化经营的不可预测性；2022年至2024年，国内两年多间新增产能是过去二十年总和的2到3倍 [8] - 产能过剩的深层原因是知识产权保护力度不足，导致技术成果迅速成为“公共知识”，产业陷入同质化竞争 [8] 公司的核心战略与护城河 - 公司选择“两条腿走路”：以绝对技术优势构建护城河，并以稳健财务保持战略定力 [8] - 公司手握数百亿现金储备，以应对行业寒冬 [8] - 护城河核心在于自主研发的HPBC（复合钝化背接触电池）技术，这是一场耗时七年、投入重大的“无人区”突破 [9][10] HPBC（BC）技术的颠覆性优势 - 将过去50年无人能低成本量产的BC技术做到了与常规技术成本接近 [10] - 带来三重优势：1) 绝对效率提升1.2%，相对效率提升5%—6%，未来在太瓦级装机规模下可节省数以万计平方公里的土地 [10]；2) 提升机械可靠性，电极同面设计降低30年生命周期内因热胀冷缩导致隐裂的风险 [11]；3) 实现本质安全，通过图形化设计杜绝传统电池热斑效应可能引发的火灾隐患 [11] - 构建了“专利+协同创新+保密设计+人员管理”四层防护体系，借鉴国际巨头供应链管理模式以延长技术领先的“时间窗口” [11] - 公司2024年初实现BC技术成熟量产两年后，国内仅有极少数企业能够跟进，改变了以往“半年内全行业学会”的局面 [11] 公司未来战略：向综合能源解决方案转型 - 未来25年战略是从纯粹的光伏板制造商转型为综合能源解决方案赋能者 [12][13] - 深耕场景化应用：以光伏建筑一体化（BIPV）为切入点，将光伏升级为建筑材料 [13] - 形成全场景覆盖的领先BC产品矩阵，包括防积灰、耐湿热、抗冰雹、极致全黑、防眩光、轻质组件，以及针对沙戈荒、海上光伏等特定场景的专用组件 [13] 拓展氢能与储能赛道 - 公司早在2021年就已布局氢能，认为其真正爆发需要“碳逻辑”加持，即碳价真正反映环境成本时绿氢经济性将凸显 [14] - 储能发展超乎预期，其成本已降至可与光伏匹配，光伏必须与储能、氢能等形成有机整体才能成为主力能源 [14] - 公司已完成对苏州精控能源公司的收购并实现储能出货，从2025年11月宣布进军储能到分布式业务首单落地仅用一百多天 [14] - 提及微软在阿联酋的“5.2吉瓦光伏+19吉瓦时储能”项目，该项目实现了与核电站相当的1吉瓦连续供电能力，建设周期仅需七八个月，标志着“光伏+储能”已具备成为主力能源的技术经济基础 [14]

据交易所数据显示，截至4月13日午后一小时，主力资金流入前20的股票分别为： 海光信息（9.09亿 元）、 比亚迪（7.53亿元）、 二六三（6.36亿元）、 华工科技（6.15亿元）、 太辰光（6.07亿元）、 中材科技（5.80亿元）、 隆基绿能（5.53亿元）、 通威股份（4.97亿元）、 佰维存储（4.67亿元）、 紫 光股份（4.49亿元）、 中安科（4.39亿元）、 融捷股份（4.28亿元）、 盛新锂能（4.23亿元）、 国际复 材（4.13亿元）、 宏和科技（4.10亿元）、 宁德时代（3.82亿元）、 中国巨石（3.81亿元）、 胜宏科技 （3.69亿元）、 中科曙光（3.33亿元）、 澜起科技（3.12亿元）。 ...

证券研究报告 "非化石能源十年倍增行动"奠定行 业长期发展基础 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 苗雨菲 研究员 SAC No. S0570523120005 miaoyufei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王嵩 研究员 SAC No. S0570525110001 SFC No. BLE051 alanwang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 (2) 15 32 49 66 Apr-25 Aug-25 Dec-25 Apr-26 (%) 电力设备与新能源 沪深300 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 | | | 目标价 | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 股票代码 | (当地币种) | 投资评级 | | 协鑫科技 | 3800 HK | 1.70 ...