央行流动性投放 - 4月30日央行开展5308亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，当日净投放4228亿元 [1] - 4月28日至30日累计开展1.15万亿元逆回购，净投放6458亿元，30日操作量显著提升至5000亿级别 [1] - 央行连续大规模逆回购旨在平滑资金面波动，对冲"五一"假期取现需求，落实中央政治局"保持流动性充裕"要求 [1] 政府债券与MLF操作 - 4月24日财政部发行1.3万亿超长期特别国债（20年期500亿+30年期710亿），发行时点较上年提前一个月 [2] - 4月25日央行开展6000亿元1年期MLF操作，当月MLF净投放5000亿元，较上月大幅放量 [2] - 政府债券加速发行叠加外部冲击压力，央行通过MLF和逆回购组合操作维护流动性，支持稳外贸、扩内需 [2] 市场利率表现 - 4月30日Shibor涨跌分化：7天期报1.7620%（涨幅收窄），14天期报1.7810%（涨幅收窄），1月期连续3日下降至1.7430%，1年期连续2日下降至1.7660% [3] - 节后预计央行将通过逆回购到期实施净回笼，但整体流动性将保持宽松，DR007中枢可能下移 [3] - 4月MLF加量续作后，买断式逆回购将持续净投放，引导短端和中端流动性稳中向宽 [3] 利率政策展望 - 政策利率和存款利率或继续下调，二季度LPR可能首次下降，但幅度和节奏需平衡稳增长、稳汇率等多目标 [4] - 二季度可能全面降准0.5个百分点，存款准备金率5%隐性下限或被突破，MLF余额有望持续下降并由逆回购逐步替代 [4]