4月贵金属市场特征 - COMEX黄金创出3509.9美元/盎司历史新高后回落，政策预期反复导致波动率放大，单月振幅超12% [1][2] - 白银受工业属性拖累表现滞后，金银比攀升至105.26创20年新高，但光伏装机旺季预期支撑下库存拐点隐现 [1][2] - 市场交易逻辑从"滞胀避险"向"降息博弈"切换，美联储政策路径不确定性成为价格波动核心变量 [1][2] - 沪金期货主力合约4月30日报780.30元/克（单日跌0.89%），沪银主力合约报8182元/千克（跌0.41%） [1] 5月贵金属市场展望 - 三大核心变量主导价格路径：美联储5月议息会议（关注缩表节奏调整及通胀二次抬升担忧）、全球地缘政治风险、光伏装机旺季兑现力度 [3] - 中国一季度光伏新增装机同比增38%，但组件出口价格下滑或延迟白银补库节奏，需关注5月中旬产业链排产数据 [3] - 操作策略以"黄金锚定趋势、白银捕捉弹性"为主线，COMEX黄金3150-3250美元/盎司为关键支撑区间，沪金主力合约760元/克附近多头支撑较强 [3]