公司表现与市场反应 - 2025年初公司股价在6个月内下跌13.6%，引发投资者对短期前景的担忧 [1] - 同期亚马逊、eBay、阿里巴巴股价分别上涨0.5%、16.8%、21.3%，显示行业分化 [3] - 当前股价的远期市盈率为8.33倍，显著低于互联网电商行业平均20.95倍 [13] 业务发展与竞争格局 - 通过拼多多和Temu平台在全球电商市场占据重要份额，采用社交电商模式和激进定价策略 [2] - Temu在北美和欧洲市场取得显著进展，推动用户增长 [2] - 国内电商市场趋于饱和，亚马逊、阿里巴巴等巨头加强竞争，行业价格战导致利润率承压 [3] 财务状况与战略投入 - 截至2024年底持有现金及短期投资3316亿元人民币（约454亿美元），提供充足资金缓冲 [7] - 2025年收入共识预期为649.4亿美元，同比增长18.74%；每股收益预期11.99美元，增长5.92% [8] - 2024年四季度经营活动现金流降至295亿元人民币，较2023年同期369亿元下降，反映效率挑战 [11] 国际扩张与研发投入 - Temu的国际扩张需要大量营销、物流和获客投入，短期拖累盈利 [12] - 研发费用显著增加，体现对技术升级的投入，但进一步压缩利润率 [12] 行业环境与监管风险 - 中国科技公司面临国内及海外市场监管不确定性，影响估值 [14][15] - 近期政府针对经济领域的行动增加了运营环境的不确定性 [15] 投资策略与估值分析 - 公司优先考虑长期生态投资而非短期财务优化，可能持续压制近期业绩 [11] - 现有股东可保持持仓，因公司市场地位稳固且现金储备充足 [19] - 新投资者建议等待更佳入场时机，需观察运营效率改善或国际业务盈利拐点 [20][21]