公司业绩概览 - 2025年第一季度营收同比增长0.2%至93.13亿美元，低于Zacks共识预期的93.32亿美元，增长主要来自Evirth收购的增量贡献，但被货币负面影响和2023年剥离的口香糖分销协议基数效应部分抵消 [2] - 调整后每股收益(EPS)为0.74美元，按固定汇率计算同比下降18.3%，但超共识预期0.65美元，下降主因经营成果减弱及利息费用增加，部分被流通股减少和收购贡献抵消 [2] - 有机营收同比增长3.1%，其中定价贡献+6.6个百分点，销量/组合拖累-3.5个百分点，与模型预测一致 [3] 区域市场表现 - 新兴市场营收37.23亿美元（同比-0.3%），有机增长+3.9%，定价贡献+7.6个百分点，巴西、中国及中东非洲多数地区增长强劲，但印度和东南亚疲软 [4] - 发达市场营收55.9亿美元（同比+0.6%），有机增长+2.6%，定价贡献+5.9个百分点，但零售商去库存和巧克力品类弹性导致销量/组合拖累-3.3个百分点 [5] - 分区域看：拉美和北美营收分别下降8.8%和4.1%，亚洲/中东非洲和欧洲分别增长3.4%和5.4%；有机收入拉美+3.9%、亚洲+1.8%、欧洲+8.9%，北美-3.6% [6] 利润率与成本结构 - 调整后毛利润减少4.37亿美元（固定汇率），毛利率收缩580个基点至33.4%，主因原材料和运输成本上升及不利产品组合，部分被定价优势和生产率提升抵消 [7] - 调整后营业利润减少3.08亿美元，营业利润率收缩370个基点至14.8%，成本通胀是主因，但定价、广告费用降低及生产效率改善形成部分对冲 [8] 财务状况与股东回报 - 期末现金及等价物15.61亿美元，长期债务157.96亿美元，总权益258.23亿美元，季度经营活动净现金流10.92亿美元，调整后自由现金流8.15亿美元，管理层预计2025年自由现金流超30亿美元 [9] - 第一季度通过股息和股票回购向股东返还21亿美元 [10] 2025年展望 - 预计全年有机营收增长约5%，但调整后EPS按固定汇率计算将下降近10%，主要受创纪录的可可成本通胀影响，汇率因素预计不会影响营收和EPS [11] - 过去三个月股价上涨12.3%，跑赢行业指数2.5%的跌幅 [11] 其他高评级股票（行业参考） - United Natural Foods(UNFI)当前财年销售和盈利共识预期同比+1.9%和+485.7%，过去四季平均盈利超预期408.7% [14] - Utz Brands(UTZ)当前财年销售和盈利预期同比+1.4%和+10.4%，过去四季平均盈利超预期8.8% [14][15] - BRF S.A.(BRFS)当前财年销售预期同比+0.3%，过去四季平均盈利超预期9.6% [15][16]