文章核心观点 纽约抵押信托公司公布2025年第一季度财报，投资活动增加推动盈利显著提升，战略调整成果显现，后续将利用资产负债表优势把握市场机遇进一步增长 [10][11] 分组1：财务业绩 综合业绩 - 归属于普通股股东的净利润为3028.5万美元，每股基本收益0.33美元 [2] - 可分配收益为1819.4万美元，每股可分配收益0.20美元 [2] - 平均生息资产收益率为6.47%，利息收入1.29734亿美元，利息支出9663.6万美元，净利息收入3309.8万美元，净息差1.32% [2] - 期末每股账面价值9.37美元，调整后每股账面价值10.43美元，账面价值经济回报率3.13%，调整后账面价值经济回报率2.71%，每股股息0.20美元 [2] 按类别业绩 | 类别 | 调整后利息收入（千美元） | 调整后利息支出（千美元） | 调整后净利息收入（损失）（千美元） | 平均生息资产（千美元） | 平均付息负债（千美元） | 平均生息资产收益率 | 平均融资成本 | 净息差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单户家庭 | 115968 | -76416 | 39552 | 7086396 | 6076299 | 6.55% | -5.10% | 1.45% | | 多户家庭 | 2605 | 0 | 2605 | 86415 | 0 | 12.06% | 0 | 12.06% | | 企业/其他 | 4197 | -10144 | -5947 | 418681 | 738871 | 4.01% | -5.57% | -1.56% | | 总计 | 122770 | -86560 | 36210 | 7591492 | 6815170 | 6.47% | -5.15% | 1.32% | [19] 分组2：关键发展 投资活动 - 购买约15亿美元机构RMBS，平均票面利率5.35% [7] - 购买约3.968亿美元住宅贷款，平均毛票面利率9.33% [7] - 从夹层贷款投资赎回中获得约2210万美元收益 [7] 融资活动 - 完成发行8250万美元2030年到期9.125%优先票据，扣除承销折扣、佣金和发行费用后净收益约7930万美元 [6] - 完成两笔住宅贷款证券化，扣除交易费用后净收益约3.263亿美元，用部分净收益赎回一笔未偿余额约5440万美元的住宅贷款证券化产品 [8] 后续事件 - 2025年4月，公司根据普通股回购计划回购231200股普通股，总成本约150万美元，平均回购价格每股6.50美元 [9] 分组3：管理层观点 - 首席执行官Jason Serrano表示，一季度市场提供更具吸引力切入点，公司大幅增加投资活动推动盈利提升，经常性收益达与股息一致水平，反映战略投资组合重组努力成功，资产负债表优势将助公司在市场混乱期把握机会进一步增长 [10][11] 分组4：资本分配 投资组合 | 投资类别 | 单户家庭（千美元） | 多户家庭（千美元） | 企业/其他（千美元） | 总计（千美元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 住宅贷款 | 3913268 | 0 | 0 | 3913268 | | 合并SLST CDOs | -805273 | 0 | 0 | -805273 | | 可供出售投资证券 | 4622507 | 0 | 24305 | 4646812 | | 多户家庭贷款 | 0 | 87222 | 0 | 87222 | | 股权投资 | 0 | 54362 | 39637 | 93999 | | 合并多户家庭房产股权投资 | 0 | 154234 | 0 | 154234 | | 待售处置组股权投资 | 0 | 19906 | 0 | 19906 | | 单户家庭租赁房产 | 140116 | 0 | 0 | 140116 | | 抵押贷款服务权 | 20297 | 0 | 0 | 20297 | | 总投资组合账面价值 | 7890915 | 315724 | 63942 | 8270581 | [11] 负债 | 负债类别 | 单户家庭（千美元） | 多户家庭（千美元） | 企业/其他（千美元） | 总计（千美元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购协议 | -4461543 | 0 | -24173 | -4485716 | | 住宅贷款证券化CDOs | -2312026 | 0 | 0 | -2312026 | | 非机构RMBS再证券化 | -69515 | 0 | 0 | -69515 | | 高级无担保票据 | 0 | 0 | -238848 | -238848 | | 次级债券 | 0 | 0 | -45000 | -45000 | | 现金、现金等价物和受限现金 | 87058 | 0 | 183414 | 270472 | | 可赎回非控制性权益累计调整 | 0 | -46011 | 0 | -46011 | | 其他 | 96670 | -1633 | -37028 | 58009 | | 净公司资本分配 | 268080 | 1231559 | -97693 | 1401946 | [11] 分组5：非GAAP财务指标 调整后净利息收入和净息差 - 调整后净利息收入和净息差受融资成本、投资利率、购买投资溢价或折价及投资提前还款率等因素影响 [43] - 计算时去除合并SLST影响，包含利率互换净利息成分，以更全面反映融资成本 [44] 可分配收益 - 自2025年第一季度起，公司以可分配收益（EAD）替代未折旧收益作为补充非GAAP财务指标，EAD定义为归属于普通股股东的GAAP净收入（损失）排除多项非经常性、未实现或非现金项目 [50][52] - EAD为管理层、分析师和投资者提供运营结果和投资组合趋势额外细节，便于评估公司业绩和与同行比较，但不能替代GAAP净收入 [53] 调整后每股账面价值 - 调整后每股账面价值通过对GAAP账面价值进行三项调整计算得出，反映公司投资组合在可比公允价值基础上的净权益 [59] - 该指标为投资者和公司提供一致价值衡量标准，便于管理层评估财务状况和与同行比较 [63] 分组6：多户家庭实体股权投资 - 公司拥有多户家庭房产合资企业股权投资，除两家外均为主要受益人并合并报表，另外两家按公允价值记录 [67] - 公司正调整业务，将合资企业股权投资逐步处置并重新分配资本，截至2025年3月31日，部分投资符合待售标准 [68] - 公司还拥有一家多户家庭房产VIE的优先股投资，作为主要受益人合并报表 [69] - 截至2025年3月31日，公司多户家庭房产净股权投资为1.7414亿美元，包括1.542亿美元合并多户家庭房产净股权投资和1990万美元待售处置组净股权投资 [71]