文章核心观点 - 2025年第一季度，公司销售受加拿大季节性销量和美国陆上销售增长带动，但平均售价下降，EBITDA可比基础上升6%，净利润与上季度持平，净现金头寸增加，预计二季度销售小幅增长，EBITDA利润率与一季度持平 [4][5][7] 2025年第一季度业绩总结 整体业绩 - 净销售额29.22亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降15% [3] - 营业收入5.5亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降32% [3] - 净利润5.18亿美元，较上季度持平，较去年同期下降31% [3] - 股东净利润5.07亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降31% [3] - 每股美国存托凭证收益0.94美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - 每股收益0.47美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - EBITDA 6.96亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降29% [3] - EBITDA利润率23.8%，上季度为25.5%，去年同期为28.7% [3] 业务板块业绩 管材业务 - 销售总量98.7万公吨，较上季度增长8%，较去年同期下降6% [8] - 净销售额27.65亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降16% [8] - 营业收入5.14亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降35% [8] - 营业利润率18.6%，上季度为19.8%，去年同期为23.9% [8] 其他业务 - 净销售额1.57亿美元，较上季度增长5%，较去年同期增长4% [10] - 营业收入3600万美元，较上季度增长44%，较去年同期增长38% [10] - 营业利润率23.1%，上季度为16.8%，去年同期为17.5% [10] 其他财务指标 - 销售、一般和行政费用4.57亿美元，占净销售额15.6%，上季度为4.46亿美元，占比15.7%，去年同期为5.08亿美元，占比14.8% [12] - 其他经营成果收益600万美元，上季度为8100万美元，去年同期为1200万美元 [13] - 财务成果收益3500万美元，上季度为4800万美元，去年同期亏损2500万美元 [14] - 非合并公司权益收益1400万美元，上季度为3500万美元，去年同期为4800万美元 [15] - 所得税费用8100万美元，上季度为1.23亿美元，去年同期为8500万美元 [16] 市场背景与展望 市场背景 - 今年以来全球大部分地区油气钻探活动稳定，但近一个月石油需求和价格前景因全球经济增长预期下降和OPEC+增产而改变，油气公司可能短期调整投资计划，中长期维持重大项目开发计划 [6] 展望 - 美国OCTG参考价格因关税延长持续上涨，预计可抵消部分关税和采购成本影响 [7] - 二季度预计销售小幅增长，平均售价回升，销量接近一季度水平，EBITDA利润率与一季度持平 [7] 现金流与流动性 经营活动现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8.21亿美元，上季度为4.92亿美元，去年同期为8.87亿美元，本季度包含净营运资金减少2.24亿美元 [17] 自由现金流与净现金头寸 - 本季度资本支出1.74亿美元，自由现金流6.47亿美元，本季度回购股份支出2.37亿美元后，3月31日净现金头寸增至40亿美元 [5][18] 替代业绩指标 EBITDA - 计算方式为当期净利润+所得税费用+/-非合并公司权益收益+/-财务成果+折旧和摊销+/-减值费用/(转回) [29] - 2025年第一季度为6.96亿美元，去年同期为9.87亿美元 [31] 自由现金流 - 计算方式为经营活动提供的净现金-资本支出 [32] - 2025年第一季度为6.47亿美元，去年同期为7.15亿美元 [33] 净现金 / (债务) - 计算方式为现金及现金等价物+其他投资(流动和非流动)+/-衍生品套期保值借款和投资-借款(流动和非流动) [34] - 3月31日为40.07亿美元，去年同期为39.12亿美元 [36] 营运资金天数 - 计算方式为[(存货+贸易应收款–贸易应付款–客户预付款)/年化季度销售额] x 365 [37] - 3月31日为134天，去年同期为131天 [38]