文章核心观点 - A股白酒上市公司2024年年报及2025年一季报披露，行业在深度调整期发展脉络渐明，整体呈分化局面，头部企业逆势增长，部分区域酒企面临压力业绩下滑，2025年行业竞争或更激烈，市场份额将加速集中 [1][5] 行业整体情况 - 2024年A股白酒上市公司营业总收入4422.27亿元，同比增长2.28%；归属上市公司股东的净利润1666.31亿元，同比增长4.32% [1] - 2024年全国规模以上白酒企业989家，累计产量414.47万千升，同比下降1.80%，销售收入7963.84亿元，同比增长5.30%，利润2508.65亿元，同比增长7.76% [4] - 2024年下半年白酒行业进入调整期，当前市场主要矛盾是酒厂增长目标、市场真实需求与渠道健康程度的矛盾，接下来解决市场矛盾是酒厂核心工作 [5] - 展望2025年，厂商供给与市场需求关系有望走向平衡，行业低增速下竞争更激烈，市场份额将加速集中 [5] 龙头酒企业绩 营业总收入 - 2024年贵州茅台以1741.44亿元排第一，五粮液891.75亿元排第二，山西汾酒、泸州老窖超300亿元，洋河股份、古井贡酒超200亿元 [2] - 2024年贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等营业总收入增速不低于10%，*ST岩石、酒鬼酒、金种子酒、舍得酒业等出现明显下降 [2] - 2025年一季度贵州茅台、五粮液、山西汾酒等营业总收入保持稳定增长，洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒等同比明显下降 [3] 净利润 - 2024年贵州茅台净利润862.28亿元排第一，五粮液318.53亿元排第二，泸州老窖、山西汾酒超100亿元 [4] - 2025年一季度贵州茅台净利润268.47亿元，五粮液148.60亿元，山西汾酒66.48亿元 [4] 企业分红情况 - 贵州茅台拟向全体股东每10股派发现金红利276.24元，合计346.71亿元，2024年合计派发646.71亿元，分红比例75%，2024 - 2026年度每年度分配现金红利总额不低于当年净利润75% [6] - 五粮液拟向全体股东每10股派发现金红利31.69元，合计123.01亿元，2024年合计派发223亿元，占2024年度净利润比例约70.01%，2024 - 2026年度每年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于70%且不低于200亿元 [6][7] - 短期头部白酒品牌旺季动销平稳，淡季控量挺价效果好，龙头公司现金流保障分红，有望强化板块估值支撑，长期居民可支配收入增长和企业盈利改善驱动白酒需求增长，供给端品牌集中度有提升空间 [7]