宏观经济背景 - 当前美国贸易和关税的不确定性引发市场担忧 可能导致经济衰退预期升温 [1] - 人工智能(AI)作为突破性技术近期关注度被宏观环境所掩盖 [1] 公司财务表现 - 2025年Q1营收同比增长12%至902亿美元 超出市场预期 [3] - 营业利润率从2024年Q1的32%提升至34% [3] - Google Cloud部门营收和营业利润同比分别增长28%和142% [9] 业务结构特点 - 数字广告业务占营收比重约75% 具有较强周期性特征 [4] - 广告客户使用AI工具后 每美元广告支出的转化率提升26% [7] AI战略布局 - 公司拥有20余年AI研发历史 技术积累行业领先 [5] - 旗下15款月活超5亿的产品均已接入Gemini模型 [6] - 2025年3月推出的Gemini 2.5被公认为行业最佳模型 [6] - Google Search的AI Overviews功能月活用户超15亿 [7] 资本投入与估值 - 2025年计划资本开支达750亿美元 重点投入AI领域 [10] - 当前市值1.9万亿美元 远期市盈率仅16.8倍 [11] - 过去十年股价累计上涨462% 但估值仍具吸引力 [11]