文章核心观点 公司2024年年报及25Q1业绩有不同表现，新能源车与工业线缆收入增长但毛利率承压，新产品有望带动业绩增长，因竞争加剧下调盈利预测及评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年营业收入26.48亿元，同比增长32.33%；归母净利润1.16亿元，同比下降29.61%；扣非归母净利润1.01亿元，同比下降27.78% [1] - 25Q1营业收入7.55亿元，同比增长55.35%，环比下降17.19%；归母净利润0.34亿元，同比增长20.43%，环比增长66.29% [1] - 25Q1毛利率为10.41%，环比增长2.37pcts，同比下降1.21pcts；净利率为4.56%，环比增长2.29pcts，同比下降1.32pcts [1] 各业务收入及毛利率情况 - 2024年新能源汽车线缆收入14.86亿元，同比增长37.71%，毛利率13.33%，较上年下降2.38pcts [1] - 2024年光伏线缆收入7.31亿元，同比增长16.88%，毛利率4.4%，较上年下降3.01pcts [1] - 2024年工业线缆收入3.14亿元，同比增长52.88%，毛利率10.39%，较上年下降5.94pcts [1] 新产品业务情况 - 核电线缆材料助力可控核聚变装备国产化替代，参与ITER项目及三代/四代核电机组建设，布局可控核聚技术，研发壁垒较高 [2] - 灵巧手柔性线缆突破头部客户，开发出人形机器人超柔性线缆系列产品，进入头部企业供应链体系，生产依赖全自动化绞线机组 [2] - 聚焦高阶自动驾驶车型与兆瓦级超充，布局超充网络，液冷超充线缆支持600kW以上功率，推出的线缆及充电枪有技术优势并解决痛点 [2] 盈利预测与评级 - 下调25 - 26年并新增27年归母净利润预测至1.62/2.21/2.89亿元（下调45%/下调37%/新增），当前股价对应25 - 27年PE为29/21/16倍 [3] - 下调至“增持”评级 [3]