公司股价表现 - 公司股价年初至今下跌近20% 表现不佳 [1] - 第四季度利润同比增长80%至193亿美元 但市场对其持续高增长能力存疑 [12] 中国市场影响 - 特朗普政府4月16日新规禁止H20 AI芯片出口中国 导致公司计提55亿美元减值损失 [2] - 2025财年中国市场贡献79亿美元收入 占总销售额1305亿美元的6% [10] - 华为4月27日宣布测试910D AI处理器 可能替代公司产品在中国市场的地位 [6] 行业竞争格局 - 公司CUDA软件生态构成护城河 竞争对手短期内难以撼动其70%-95%的市场份额 [7] - 中国AI初创企业DeepSeek利用H20芯片开发低成本模型 部分性能可比ChatGPT [3] - 华为等中国厂商可能利用低成本芯片在消费级AI软件领域形成竞争 [9] 产品战略分析 - H20芯片原为符合拜登时期法规设计 新禁令使专门为中国市场开发芯片的战略受挫 [2] - 地缘政治风险升高 继续开发中国特供芯片存在政策不确定性 [11] 估值与投资判断 - 公司远期市盈率25倍 与增速相比估值仍合理 [12] - 行业尚处早期阶段 AI芯片未成主流经济重要组成部分 投资者持观望态度 [12]