黄金消费量变化 - 2025年一季度我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96% [1] - 黄金首饰消费量134.531吨，同比下降26.85% [1][2] - 金条及金币消费量138.018吨，同比增长29.81% [1][2] 消费需求结构分化 - 高金价抑制黄金首饰消费需求，古法金、硬足金和小克重金饰更受欢迎 [2] - 地缘政治与经济不确定性推动黄金避险需求，民间金条金币投资需求大幅增长 [2] - 黄金首饰成本上升叠加品牌溢价抑制消费，而金条金币因加工费低、变现价差小更受投资者青睐 [2][4] 黄金市场交易活跃度 - 上海黄金交易所一季度黄金成交量双边1.6万吨（单边0.8万吨），同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元（单边5.35万亿元），同比增长42.85% [3] - 上海期货交易所黄金成交量双边5.54万吨（单边2.77万吨），同比增长91.17%，成交额双边30.52万亿元（单边15.26万亿元），同比增长143.69% [3] - 国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%，截至3月底持有量达138.21吨 [3] 全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求总量1206吨（含场外交易），同比增长1% [3] - 中国零售投资激增带动全球金条金币需求达325吨，创历史第二高纪录 [4] - 东方市场成为全球金条金币需求主力，美国需求同比下滑22%，欧洲仅小幅增长12吨 [4] 宏观经济与金价关联 - 贸易争端、政策反复及地缘政治紧张推高黄金避险需求，一季度全球黄金需求达2016年以来最高水平 [5][6] - 宏观经济不确定性或继续支撑金价上行潜力，机构及个人避险需求可能进一步攀升 [6] - 实物黄金投资需关注成色、加工费、变现方式及储存安全性，建议通过银行渠道存放 [6]