文章核心观点 - 公司将于5月6日公布2025年第一季度财报，虽长期前景乐观，但当前估值已反映预期，受客户优化、竞争和成本等因素影响，短期营收承压，投资者可考虑持有现有头寸，等待更好的入场点 [1][23][24] 业绩预期 - 公司预计2025年第一季度营收在7.37 - 7.41亿美元之间，非GAAP每股净收益在0.41 - 0.43美元之间 [1] - Zacks共识预期第一季度营收为7.3937亿美元，同比增长20.96%；每股收益为0.42美元，同比下降4.55%，且过去60天未变 [2] 估计变动 |时间|当前季度(3/2025)|下一季度(6/2025)|当前年度(12/2025)|下一年度(12/2026)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|0.42|0.40|1.68|2.06| |7天前|0.42|0.40|1.68|2.06| |30天前|0.42|0.40|1.69|2.08| |60天前|0.42|0.40|1.71|2.12| |90天前|0.44|0.46|1.94|2.38| [4] 盈利惊喜历史 - 上一季度公司盈利惊喜为13.95%，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均惊喜为21.04% [6] 盈利预测 - 公司此次盈利可能无法超预期，目前盈利ESP为 - 4.41%，Zacks排名为3 [7] 影响业绩因素 不利因素 - 虽去年业绩出色，但第一季度增长预测谨慎，可能受客户合同续约压力影响，且预订转化为实际收入有延迟 [8] - AI原生客户占比6%，但随着其发展，谈判条件更好、资源利用更高效，可能导致短期增长放缓 [9] - 第四季度销售和营销支出同比增长31%，增加运营成本，新员工产生影响需时间，本季度利润率可能承压 [10] - 公司在可观测性和云监控领域面临来自IBM、微软、亚马逊等众多竞争对手的定价压力，限制定价灵活性和客户扩张 [12] 有利因素 - 新产品如LLM可观测性、Flex Logs和安全工具受企业客户关注，第四季度签署多个大订单，若新产品采用加速或云使用稳定增长，可能提升营收 [13] 第一季度营收增长估计 - 国际营收共识预期为2.23亿美元，同比增长19.9%；北美营收共识预期为5.16亿美元，同比增长21.1% [14] - 客户数量共识预期为30,630，同比增长9.4%；ARR超10万美元的客户数量共识预期为3,717，同比增长11.3% [15] 股价表现与估值 - 年初至今公司股价下跌28.5%，而Zacks计算机和技术板块及标准普尔500指数分别下跌10.6%和5.7% [16] - 公司目前远期12个月市销率为10.36倍，远高于Zacks互联网 - 软件行业平均的4.88倍，价值评分F，对价值投资者缺乏吸引力 [19] 投资建议 - 公司平台基本面良好，但投资者在财报公布前应保持持有立场，因营收增长预计温和，当前估值令人担忧，短期利润率压缩可能持续，待使用趋势稳定和新产品规模化后或有更好入场点 [23]