文章核心观点 雇主控股公司公布2025年第一季度财报，净保费收入略有下降，净利润受多种因素影响有所波动，但在投资收益、费用控制等方面有积极表现，公司还提高股息并推出新的股票回购计划 [1][3][7][8] 公司概况 - 雇主控股公司是一家控股公司，旗下子公司为从事低至中等风险行业的中小企业提供工人补偿保险和服务 [1][23] - 公司运营覆盖美国大部分地区，通过多家保险公司提供保险服务，这些公司均被AM Best评为A（优秀） [25] 管理层评论 - 第一季度净保费收入与2024年持平，续保保费增加被新业务和审计保费减少抵消，公司将优化承保和定价策略以实现新业务适度增长 [3] - 自愿业务当前事故年损失和LAE比率为66.0%，略高于2024年的64.0%，年中会进行全面储备研究评估上一年度储备金 [4] - 佣金费用率从13.6%降至12.6%，承保费用率从25.0%降至23.4%，净投资收入增长20%至3210万美元，主要来自有限合伙企业投资回报 [5] - 公司将定期季度股息提高7%至每股0.32美元，并宣布新的1.25亿美元股票回购计划，反映了公司强大的资产负债表和对未来运营的信心 [6] 第一季度业绩总结 保费相关 - 总保费收入2.121亿美元，增长1%，净保费收入1.83亿美元，下降1% [7][8] 利润相关 - 摊薄后每股净收入从1.11美元降至0.52美元，下降53%，调整后摊薄后每股净收入从0.67美元增至0.87美元，增长30% [8] 费用相关 - 损失和损失调整费用为1.207亿美元，增长4%，佣金费用为2300万美元，下降8%，承保费用为4290万美元，下降7% [9][10] 投资相关 - 净投资收入为3210万美元，增长20%，投资的净实现和未实现（损失）收益为 - 1280万美元，而去年为1140万美元 [11] 税务相关 - 所得税费用为310万美元（有效税率19.5%），去年为700万美元（有效税率19.8%） [12] 其他 - 有效保单数量创纪录达到133,121份，同比增长4%，通过股票回购和股息向股东返还2750万美元 [8] 财务指标变化 综合财务亮点 - 多项指标有不同程度变化，如净保费收入下降1%，净投资收入增长20%，净收入（不包括LPT）下降57%等 [29] 资产负债表 - 资产和负债部分项目有变动，股东权益有所增加，账面价值和调整后账面价值每股均有增长 [33][35] 损益表 - 收入和费用项目有变化，净收入和综合收入有不同表现 [37][38] 股本回报率 - 股东权益回报率和调整后股东权益回报率有相应变化 [40][41] 综合比率 - GAAP综合比率和不包括LPT的综合比率有不同程度变化 [43] 未支付损失和LAE滚动 - 未支付损失和LAE相关数据有变动 [45] 综合投资组合 - 投资组合各部分价值和占比有变化，固定到期证券部分细分项目也有不同表现 [47][48] 每股账面价值 - 每股账面价值、包括递延收益的每股账面价值和调整后每股账面价值有增长 [50] 每股收益 - 基本和摊薄后每股收益、不包括LPT的每股收益和调整后每股收益有不同变化 [53] 股息与股票回购 股息 - 2025年4月30日，公司董事会宣布将定期季度股息提高至每股0.32美元，将于5月28日支付给5月14日登记在册的股东 [14] 股票回购 - 2025年第一季度，公司回购406,101股普通股，平均价格为每股49.69美元，4月1日至29日，又回购170,000股，平均价格为每股48.35美元 [15] - 4月30日，董事会授权新的股票回购计划，允许在2025年5月6日至2026年12月31日期间回购最多1.25亿美元普通股 [16] 非GAAP财务指标 - 公司在财报中使用了非GAAP财务指标，管理层认为这些指标有助于投资者等相关方进行行业比较和评估公司财务表现 [20][54][55] - 非GAAP指标包括调整后净收入、包括递延收益的股东权益、调整后股东权益等，各有其计算方式和意义 [58][59][60]