核心观点 - 公司2025年第一季度业绩超预期，主要得益于Uinta Basin资产的出色表现，该区域已成为第三个核心运营区域，与Midland Basin资产具有一致的利润率 [3] - 公司长期战略聚焦于运营顶级资产组合，通过低盈亏平衡成本资产抵御商品价格周期波动，并通过固定股息和股票回购计划向股东返还资本 [4] - 第一季度总产量达到17.8 MMBoe(197.3 MBoe/d)，其中原油占比53%(103.7 MBbl/d)，处于指引区间高端 [8] 运营表现 - 分区域产量：Midland Basin占比41%，South Texas占比39%，Uinta Basin占比20% [9] - 原油实现价格：Midland Basin 72.13美元/桶，South Texas 70.30美元/桶，Uinta Basin 68.27美元/桶，综合价格为70.56美元/桶(对冲前) [7] - 天然气实现价格：综合价格为3.30美元/Mcf(对冲前) [7] - 总日产量同比增长36%，原油日产量同比增长63%，增长主要来自Uinta Basin资产的贡献 [8] 财务业绩 - 第一季度净利润1.823亿美元(每股1.59美元)，调整后净利润2.02亿美元(每股1.76美元) [11][13] - 经营活动产生的现金流为5.145亿美元(调整营运资本前)，同比增长38% [12] - 调整后EBITDAX为5.889亿美元，同比增长44% [13] - 资本支出4.408亿美元，包括1500万美元加速支出的生产设备和500万美元高经济效益的非运营资本支出 [14] 资本活动与流动性 - 第一季度钻探41口净井，完成41口净井 [15] - 调整后自由现金流7380万美元，用于支付2290万美元股息，减少3.1亿美元循环信贷额度余额，以及1490万美元Uinta Basin收购最终现金结算 [8] - 期末长期债务27.7亿美元，包括3.75亿美元循环信贷额度提取，净债务与调整后EBITDAX比率为1.3倍 [17][18] - 季度末获得30亿美元借款基础和20亿美元承诺额度的再确认，提供约20亿美元可用流动性 [8] 商品衍生品 - 2025年第二至第四季度原油产量约34%已对冲，加权平均价格为66.76-72.51美元/桶 [21] - 天然气产量约38%已对冲，加权平均价格为3.71-4.26美元/MMBtu [21] - 第一季度商品衍生品结算收益为780万美元(每Boe 0.44美元) [20] 2025年指引 - 维持全年产量指引，但将LOE指引上调至约5.90美元/Boe，主要因预期增加修井活动和水处理成本 [24] - 第二季度预计钻探约25口净井，投产约50口净井，净产量预计197-203 MBoe/d，原油占比54-55% [28] - 第二季度资本支出预计3.75-3.85亿美元(不包括收购) [28]