海外算力 - 云巨头资本开支展望确定，谷歌25Q1资本支出为172亿美元(同比+43%)，全年预计750亿美金(同比+43%)，主要投入服务器和数据中心 [1] - 谷歌云部门收入同比增长28%，GCP在AI产品中增速远高于Cloud整体收入增长率 [1] - 亚马逊澄清数据中心建设规模未缩减，调整属于"常规容量管理" [1] - 光模块、铜连接等核心公司一季度业绩亮眼：中际旭创、新易盛扣非归母利润分别同比+58%、+383%，沃尔核材、鼎通科技分别同比+39%、+212% [2] - GPT5和DeepSeekR2发布预期带来"质的突破"，2026年算力投资展望稳定 [2] 国内算力 - AIDC赛道新增产能投放转化为收入需时间，当前行情由预期驱动，润泽科技等公司固定资产+在建工程同比大幅增长 [3] - H20销售管制变化推动国产算力加速导入，昇腾、海光、寒武纪、沐曦等产业链受益 [3] - 华为910C集群超节点技术领先，移动OISA和腾讯ETH-X将推动国产AI芯片统一标准 [3] - AI Infra赛道半年报乐观，HVDC、精密空调、柴发等设备订单将率先落地 [3] 军工信息化 - 卫星互联网星网与垣信星座启动"航班化"发射，下半年带动卫星配套载荷、天线产业链补库 [4] - 手机直联卫星实验星发射，推动数字相控阵、星间激光组网、手机新型射频模组等技术投资 [4] 建议关注标的 - 光通信：中际旭创、新易盛、仕佳光子、光库科技等 [5] - 铜连接：沃尔核材、鼎通科技、金信诺等 [6] - 国产算力：寒武纪、海光信息、超讯通信等 [6] - 军工信息化：铖昌科技、臻镭科技、长盈通等 [6]