1Q25业绩概览 - 公司1Q25收入53.82亿元，同比+49%，归母净利润14.36亿元，同比+62%，与业绩快报一致 [1] - 归母净利润环比显著改善（4Q24为0.48亿元） [1] - 投资类收入同比+164%，经纪净收入同比+45%，为净利润增长核心驱动 [1] - 当前市场交易活跃度较1Q25回落，但同比仍处高位，全年业绩预计稳健增长 [1] 投资业务表现 - 1Q25投资类收入21.08亿元，创4Q15以来单季度新高，同比+164% [2] - 金融投资规模2245亿元，较年初小幅提升，交易性金融资产、其他权益工具投资分别增加63亿元、51亿元，债权投资类减少89亿元 [2] - DeepSeek驱动科技股重估，权益市场结构性行情助推投资收益 [2] 经纪与投行业务 - 1Q25全市场日均股基成交额17465亿元，同比+71%，公司经纪净收入7.03亿元，同比+45% [3] - 投行净收入3.20亿元，同比+17%，股权融资规模80亿元（IPO业务7亿元，上年同期为0），债券承销1271亿元，同比+34% [3] 资管与利息收入 - 资管净收入3.01亿元，同比-17%，子公司东证资管公募规模1586亿元（较年初-5%），汇添富基金9063亿元（较年初+1%） [4] - 利息净收入2.20亿元，同比-26%，主要因利息支出同比+7.8% [4] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年EPS至0.49/0.57/0.66元（前值0.48/0.57/0.66元，上调幅度2.3%/1.0%/0.4%） [5] - 2025-2027年BPS预测为9.25/9.62/10.06元，目标PB溢价至1.4/0.8倍（A/H可比公司均值0.92/0.61倍），目标价12.95元/8.04港币 [5]