行业概况 - 投资者对无监督全自动驾驶(FSD)技术公司兴趣浓厚 因其可能开启一个全新的大规模行业 [1] - 早期进入者能快速抢占市场份额并建立先发优势 [1] - 多家公司已开发出无监督自动驾驶技术 但尚未实现商业化 [2] 特斯拉(TSLA) - 2025年最具争议的股票之一 争议主要源于CEO马斯克的政治立场影响了客户和投资者关系 [3] - 第一季度交付量33.7万辆 为2022年以来最低水平 [3] - FSD技术是其高估值的重要支撑 已进行超过5万英里无人驾驶测试 [5] - 计划6月在得克萨斯州奥斯汀进行重大演示 公众可体验自动驾驶Model Y [5] - CFO称FSD技术"比人类驾驶员更安全" 马斯克预计2025年底前可在美国多个城市实现"车内睡觉至目的地" [6] - 华尔街分析师分歧明显 过去三个月37份研报中16份建议买入 10份持有 11份卖出 平均目标价隐含3%下行空间 [6][7] - 当前估值达135倍前瞻市盈率 已包含对FSD等未来计划的预期 [8] 小马智行(PONY) - 市值约30亿美元 自4月下旬以来股价翻倍 [9] - 在上海车展发布第七代自动驾驶系统 引发行业震动 [10] - 管理层宣称新软件安全性远超人类驾驶员 且最新FSD系统成本降低70% [10][11] - 与腾讯达成合作 将利用微信超级应用和在线地图技术加速商业化 [12] - 2024年亏损严重 但分析师认为其股价可能从当前水平翻倍 [13] - 高盛12月22日首次覆盖给予买入评级 目标价19.6美元 [14] - 美国银行12月23日首次覆盖给予买入评级 目标价18美元 [14] - 德意志银行1月14日首次覆盖给予买入评级 目标价20美元 [14]