文章核心观点 北京时间5月3日晚9点伯克希尔年度股东大会将在美国奥马哈举行，适逢巴菲特执掌伯克希尔60周年，在特朗普关税政策、芒格离世、阿贝尔接班等背景下看点十足 [1] 各看点总结 看点1：对美国经济的看法 - IMF将美国2025年经济增速下调至1.8%，为发达经济体中降幅最大，一季度GDP萎缩0.3%，叠加关税政策，滞胀风险加剧 [2] - 众多机构对美国经济今年前景悲观，认为关税政策是最大不确定因素，市场预计关税或致美国2025年GDP增速放缓，若美联储降息，伯克希尔是否重仓长期债券受关注 [2] - 当前美债总额超36万亿美元，巴菲特曾警告国债风险，大会可能讨论伯克希尔对冲政府债务违约预案，如增持黄金、海外资产等 [2] 看点2：关税扰动下的应对 - 伯克希尔旗下股票涵盖多元产业，全球供应链和终端市场对关税变动敏感 [3] - 今年3月至今美国多次用关税政策，引发市场恐慌、美股重挫，巴菲特罕见批评加征关税是“战争行为”，暗示或引发通胀、伤害美国消费者 [3] - 复杂关税政策使企业与投资者面临不确定性，除“现金为王”外，巴菲特对投资者的建议受关注 [3] 看点3：关于大幅减持苹果 - 经历连续四个季度抛售，伯克希尔持有的苹果股票自9月底以来保持在3亿股，很多人猜测巴菲特暂时完成抛售 [3] - 去年巴菲特称出售苹果股票出于税收考虑，获得巨额收益，还暗示是为避免未来美国提高税率时多缴税 [3] - 美国政府换届，股东希望听到巴菲特合理解释，若再卖股票或表明觉得苹果估值高或预见贸易战和关税风险 [4] - 伯克希尔第一季度收益报告将显示主要股权持股情况，或让投资者了解苹果股份是否再次调整 [4] 看点4：创纪录现金储备 - 截至2024年底，伯克希尔现金储备达创纪录的3342亿美元 [5] - 巴菲特强调伯克希尔股东大部分资金在股权中，偏好不变，更倾向投资优质资产，手握天量现金的资产配置受关注 [6] 看点5：加码日本与减持美股 - 2024年伯克希尔大举减持苹果、美国银行等美股，增持日本五大商社 [7] - 截至2025年3月，伯克希尔对三菱商事、三井物产等持股比例逼近10%，总市值达235亿美元，巴菲特称商社业务多元、股息稳定、管理层审慎，日本企业治理改革提升吸引力 [7] - 伯克希尔对日本投资是否突破10%上限、是否参与更多日本企业合作、对美股减持是否意味担忧科技股前景等问题受关注 [7] 看点6：谈接班人和公司未来 - 巴菲特今年2月表示不久后可能由阿贝尔代替他写致股东信 [8] - 去年巴菲特回应退休问题称感觉良好，还表示已解决未来20年问题，若有事由阿贝尔告诉董事怎么办 [8] - 巴菲特在股东信中保证阿贝尔认同伯克希尔信条，发现重大投资机会会随时行动，称阿贝尔有像芒格一样在机会来临时采取行动的能力 [8]