文章核心观点 - 当地时间5月3日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布2025年第一季度财报，受重仓股下跌影响，公司一季度盈利大幅下降，同时公司面临特朗普“对等关税”政策等不确定因素，但股价表现抢眼估值攀升 [2][5][9][10] 财务数据 - 一季度收入897.25亿美元，同比基本持平；归属公司股东盈利46.03亿美元，同比大幅下降63% [5] - 一季度运营利润为96.41亿美元，去年同期为112.22亿美元 [5] - 第一季度投资净亏损达50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元 [5] - 目前公司现金储备为3280亿美元 [6] 业务情况 保险业务 - 承保业务受南加州野火影响，净利润减少13亿美元 [5] 能源业务 - 净利润增长53%，其中美国公用事业业务净利润增长13.8%，得益于电价上涨、客户量增加和税收抵免；天然气管道业务净利润下降2.2%，受利息费用上升等影响；其他能源业务净利润增长23% [5] 投资业务 - 当前投资组合包括固定收益证券、权益证券等，持有短期国债3055亿美元，同比增加6.6%；权益证券价值2637.3亿美元，前五大重仓股持股占比69%，相比2024年底的71%，集中度有所下降 [5] 政策影响 - 特朗普的“对等关税”政策和其他地缘政治风险为公司创造了不确定环境，公司无法预测关税潜在影响，经营业绩未来可能受宏观经济、地缘政治事件及行业或公司特定因素变化影响 [9] 股东大会情况 - 被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国奥马哈拉开帷幕，今年与会人数达1.97万人，创下新纪录 [8] - 问答环节从当地时间上午8:00开始，持续到10点30分，休息半小时后，下半场从11点持续到下午1点结束 [8] - 巴菲特在股东大会上表示贸易不能当成武器来使用，认为这既不正确也不够聪明 [10] 股价与估值 - 截至本周五收盘，伯克希尔 - A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头 [10] - 截至周五收盘，伯克希尔A类股的市净率为1.79倍，为2007年以来的最高水平，基于2025年预期收益，对应的市盈率为25倍，高于标普500指数约20倍的市盈率 [10]