文章核心观点 - 伯克希尔·哈撒韦2025年第一季度财报引发对巴菲特投资策略热议，公司现金储备创新高但净利润下滑、投资亏损，巴菲特面对美股高估值持谨慎态度，公司投资布局有集中策略且加大固定收益资产配置，巨额现金储备或为领导层过渡铺路 [2][3][4] 公司财务数据 - 现金储备飙升至3477亿美元历史新高，较前一季度增加135亿美元 [2] - 净利润同比锐减64%至46.03亿美元，投资组合净亏损50.38亿美元，与上年同期盈利14.8亿美元形成对比 [2] - 一季度营收达897.25亿美元，与上年同期基本持平 [2] - 过去一年现金从2023年1676亿美元到2024年3342亿美元，如今到3477亿美元 [3] - 权益投资总公允价值中69%集中于美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐五家公司 [3] - 保险浮存金突破1730亿美元，一季度激增200亿美元创历史新高 [3] - 持有的美债、外国债券与企业债券公允价值分别达40.42亿、94.52亿和15.41亿美元，合计占比超固定收益证券总持仓95% [3] 市场表现 - “特朗普关税”冲击下，美股三大股指今年全线下跌，标普500指数跌超5%，伯克希尔 - A股价维持17%涨幅，是今年全球万亿美元市值上市公司中唯一维持上涨的公司 [2] 投资策略 - 巴菲特未全仓投资，面对美股高估值持谨慎态度，认为重大交易机会未来五年内可能出现 [2] - 公司投资布局高度集中，对核心资产有长期信心，虽苹果股价波动致持仓缩水，但强调企业有难以复制的商业模式 [3] - 股市投资收缩时加大对固定收益资产的配置 [3] 现金储备意义 - 巨额现金储备为潜在市场调整“抄底”提供弹药，赋予继任者格雷格·阿贝尔更大操作空间 [4] - 现金储备是防线也是利箭，公司虽现金储备高，但仍会将大部分资金配置股票，不会偏爱持有现金等价物资产 [4]