财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入82.3亿元，同比+34.8%，归母净利润36.4亿元，同比+59.0%，加权平均净资产收益率同比+0.73pct至2.10% [1][2] - 分业务收入：经纪19.4亿元（+42.6%）、投行5.4亿元（-5.9%）、资管4.2亿元（-61.7%）、利息9.6亿元（+319.5%）、自营35.1亿元（+66.8%） [2] 经纪业务 - 一季度市场日均成交额1.52万亿元（+70.3%），两融余额1.92万亿元（+24.8%），公司经纪收入同比+42.6%至19.4亿元 [2] - 融资余额较年初+0.8%至1336亿元，市场份额7.0%（较年初-0.15pct），涨乐财富通月活1149万人（较去年12月-0.1%） [2] 资管业务 - 一季度末市场非货基金规模18.9万亿元（较年初-1.7%），公司旗下南方基金、华泰柏瑞基金非货规模分别为6326.7亿元（-2.44%）、5522.6亿元（-2.38%） [3] - 资管收入同比-61.7%至4.2亿元，主要受市场规模回落影响 [3] 投行业务 - 一季度市场IPO规模164.8亿元（-30.2%），再融资1383.4亿元（+60.4%），债券融资20.7万亿元（+19.5%） [3] - 公司IPO承销规模15.4亿元（-63.7%），再融资61.3亿元（+113.5%），债券承销3022.7亿元（+31.2%），市场份额分别为9.3%（-11.1pct）、4.4%（+1.1pct）、9.3%（+1.0pct） [3] 自营业务 - 一季度金融资产规模3780亿元（较年初+5.1%），投资收益35.1亿元（+66.8%），静态年化收益率4.6%（同比+2.43pct） [4] - 中债总全价指数下跌1.5%，公司投资收益率逆势回升 [4] 科技布局 - 公司拥有"涨乐财富通"、"行知"等科技平台，财富管理与金融科技布局领先 [4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为134.8亿元、150.6亿元，对应PB 0.81倍、0.75倍 [4]