关税相关的头条新闻仍不稳定，但总体趋势开始朝着更为和平的方向发展。 市场技术面已经转为有利状态。 美国科技公司表现仍然出色。 因此标普500指数仍实现九日连涨，年初至今仅下跌3%，市盈率处于过去25年的85%分位数。标普500指数完全回补了4月2日以来的跳空缺口，波动率持续 降低，5日实现波动率已降至仅8%。 美国经济在放缓，但美股还在涨，为什么？ 高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello指出，当前市场呈现出明显的矛盾状态，利空因素包括大多数市场人士仍预期美国经济将陷入衰退，投资者正在 质疑无风险资产的神圣地位，而美联储可能在短期内不会改变政策立场。但是好的一面是： 美国经济明显失去了动能，但就业市场仍保持相对稳定。 ③美国经济的增长。Pasquariello引用了Anshul Sehgal上周的言论，当时他并没有完全理解：美国政府的财政赤字现在同比增长了7%，也就是 说，虽然大家都在聊过度支出以及DOGE的影响，但现实是美国还在继续花钱，财政还是适度扩张的。这也解释了为什么"硬数据"（比如就业、 消费）还没出现明显下滑，政府在背后托着。 ④关税。虽然大家都在琢磨"特朗普这波关税政策到底怎么玩 ...