文章核心观点 公司2024年年报及2025年一季报发布，2024年业绩增长但部分业务承压、毛利率下降，2025年Q1毛利率回升费用率增长 公司设立合资公司切入机器人赛道、落地可转债募投项目，还将夯实精细化管理 考虑行业竞争加剧下调盈利预测，但因切入“检测 + 机器人”赛道给予估值溢价，维持“强推”评级 [1][2][3][4][6][7] 业绩表现 - 2024年公司实现收入7.25亿元，同比+6.71%，归母净利润1.76亿元，同比+7.67%，扣非归母净利润1.65亿元，同比+10.77% [1] - 2025Q1公司实现收入1.66亿元，同比 - 8.04%；归母净利润3714.70万元，同比 - 9.48%；扣非归母净利润3428.99万元，同比 - 9.45% [1] 业务情况 - 2024年汽车检测、电子电气产品检测、日用消费品检测、健康与环保检测收入增长，设备销售业务承压，收入分别为3.06、1.71、1.54、0.50、0.45亿元，同比分别+12.41%、+9.11%、 - 5.91%、+22.2%、+7.0% [2] 盈利指标 - 2024年公司毛利率57.99%，同比 - 1.11pct，汽车检测和设备销售板块毛利率下滑较多，分别为67.71%、39.10%，同比分别 - 4.38pct、 - 6.94pct [2] - 2024年公司销售净利率/归母净利率分别为25.01%/24.29%，同比分别 - 0.87pct/+0.22pct [3] - 2025年Q1公司毛利率59.62%，同比+2.57pct [3] - 2025年Q1公司销售净利率和归母净利率分别为22.45%/22.36%，同比分别 - 2.04pct/ - 0.36pct [4] 费用情况 - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为14.80%/7.58%/ - 1.25%/8.36%，同比分别 - 0.65pct/ - 0.80pct/ - 0.94pct/持平 [2] - 2025年Q1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为16.32%/7.63%/0.62%/9.75%，同比分别+2.44pct/+0.01pct/+0.48pct/+1.54pct [3] 发展举措 - 2025年2月7日公司与广东瓦力科技有限公司、吕杰中先生合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，切入机器人赛道 [4] - 2025年落地可转债募投项目并正式投产，拓展下游切入军品检测领域，融合AI大模型与检测机器人赋能检测业务 [5] - 2025年公司将夯实精细化管理，加强检测业务全流程数字化看板、全面预算管理与资金管控、信息系统投入 [5] 投资建议 - 考虑行业竞争加剧，下调2025 - 2027年公司归母净利润预测为1.98/2.28/2.62亿元，同比分别+12.5%/14.9%/15.2% [6][7] - 给予25年33XPE，目标价约为39.74元，维持“强推”评级 [7]