股东大会概况 - 2025年伯克希尔股东大会是巴菲特执掌的第60个年头 现场参会人数近2万人 可能是其完全参与的最后一次股东大会 [1][3][4] 关税政策观点 - 巴菲特严厉批评美国关税政策 称其为"战争行为" 认为这是全球经济最大不确定因素 [3] - 一季度美国GDP环比下降0 3% 较2024年四季度2 4%的增速大幅回落 部分源于企业赶在关税上调前突击进口 [6] - 伯克希尔一季度运营收益下降14% 关税政策给企业带来实质性不确定性 长期损害将转嫁给企业和消费者 [6] 市场波动与现金储备 - 道琼斯指数从1930年240点升至当前41317点 巴菲特认为当前15%的股价波动不算戏剧性熊市 投资者需适应市场而非让世界适应自己 [6] - 伯克希尔现金储备达创纪录的3470亿美元 连续10个季度净卖出股票 2024年累计抛售1340亿美元股票 主要减持苹果和美国银行 [7][9] - 当前市场缺乏符合巴菲特标准的低估机会 其表示"现在看来 并没有什么特别吸引人的东西" [10][11] 国际投资布局 - 增持日本五大商社(伊藤忠/三菱/三井/住友/丸红)至9 8%持股比例 日本投资总额达200亿美元 巴菲特称"当初应该投资1000亿美元" [11][13] - 投资策略转向选择性国际多元化 保持对美国以外市场的关注 但整体采取防守姿态 [11][13] 人工智能观点 - 董事会否决AI相关股东提案 巴菲特强调投资重点在长期价值而非短期趋势 承认AI存在网络安全和道德风险 [13][15] - 因难以评估AI企业内在价值 巴菲特对高速发展的AI技术持谨慎态度 但将决策权留给接班人 [15] - 伯克希尔保险业务负责人认为AI可能彻底改变保险评估/定价/销售方式 公司处于"准备就绪"状态等待真正机会出现 [17][19] 经营哲学总结 - 保持充足现金流作为财务缓冲 专注核心业务连续性 避免追逐短暂趋势 [22] - 投资需符合长期目标 同时保持市场应变能力 探索国际市场多元化机会 [22] - 营销价值不可忽视 股东大会售出8000多本纪念册 现场展示可口可乐和喜诗糖果产品 [20][21]