公司管理层变动 - 沃伦·巴菲特宣布计划在2025年底退休，并推荐格雷格·阿贝尔接任首席执行官职位 [3] 财务状况 - 伯克希尔·哈撒韦2025年一季度末现金头寸升至3477亿美元，再创历史新高 [5] - 公司总市值从2024年11月的9740.826亿美元增长至11640.0717亿美元，增幅11.50% [7] - 2025年第一季度净利润46.03亿美元，同比减少64% [9] - 2025年第一季度投资净亏损50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元 [9] - 毛收入从898.69亿美元跌至897.25亿美元 [15] - 投资损益从24年1季度的18.76亿美元降至-64.35亿美元 [16] 业务表现 - 保险业务中"销售和服务收入"下降明显 [15] - "铁路、公用设施及能源"中的"服务收益及其他收入"下降明显 [15] - 实业收入同比下降1.44亿美元，投资收入同比下降83.11亿美元 [16] 投资策略 - 公司从上市公司股票转向现金和美国政府债、其他短期投资 [12] - 巴菲特减持权益资产，躲过了2025年初美国股市大跌 [13] - 巴菲特对AI投资持谨慎态度 [18] - 巴菲特表示不会卖掉任何日本的股票，并希望扩大对日本市场的投资 [19] - 伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，当前市场价值增至235亿美元 [21] - 日本五大商社市净率普遍低于1倍，市盈率仅5至8倍，股息率高达3%-5% [24] - 巴菲特通过发行日元债券融资，成本约0.5%，而投资五大商社的股息回报率高达5% [26] 日本市场投资 - 三菱商事：业务覆盖能源、金属、机械、化学品、食品等 [25] - 三井物产：主导大宗商品贸易，尤其在铁矿石、液化天然气领域 [25] - 伊藤忠商事：侧重消费品、食品、新能源 [25] - 住友商事：重点布局矿产、基础设施及数字科技 [25] - 丸红：在农业、电力、航空航天领域布局广泛 [25]