行业整体表现 - 在生猪价格整体上扬的背景下，养殖企业盈利能力显著增强 [1] - 生猪养殖行业进入成本驱动的高质量发展阶段，头部企业通过降本增效、技术革新及金融工具运用增强抗风险能力 [1] - 2025年一季度全国生猪出栏量1.95亿头，同比仅上涨0.1% [9] - 2025年一季度猪肉产量为1602万吨，同比增长1.2%，达到2021年以来同期最高水平 [10] 主要公司业绩 - 牧原股份2024年实现营业总收入1379.47亿元，同比增长24.43%，归属于上市公司股东的净利润178.81亿元，扭亏为盈 [3] - 牧原股份2025年一季度实现营业收入360.61亿元，同比增长37.26%，实现归母净利润44.91亿元，扭亏为盈 [3] - 温氏股份2024年实现营业总收入1049.24亿元，归属于上市公司股东的净利润92.30亿元，同比扭亏为盈 [6] - 温氏股份2025年一季度实现营业总收入243.31亿元，归属于上市公司股东的净利润20.01亿元，同比扭亏为盈 [7] - 新希望2024年归母净利润实现大幅增长 [1] 业绩驱动因素 - 牧原股份业绩变动原因为生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降 [5] - 牧原股份在2024年12月达成了年底13元/kg的成本目标，2025年公司的成本目标是全年平均12元/kg [5] - 温氏股份净利润增长的主要原因是肉鸡肉猪双主业均实现较好盈利，报告期内获得利润总额95.72亿元，同比增长250.26% [7] - 温氏股份生产成绩持续向好，饲料原料价格下降，养殖成本同比大幅下降 [7] 公司战略与管理 - 牧原股份在非洲猪瘟防控上成效显著，持续加大对非瘟、蓝耳病等疾病的防控力度 [6] - 牧原股份致力于构建科学的育种体系，坚持低豆日粮的推广应用，并通过智能化设备提升标准化管理能力以降低成本 [6] - 温氏股份强抓生猪基础生产管理和重大疫病防控等工作，核心生产指标持续改善 [7] 机构观点与市场展望 - 机构看好猪企估值修复空间，认为生猪养殖企业估值处于底部区间 [8][9] - 猪价表现好于此前市场预期，近期猪价走势震荡偏强，行业整体仍处于盈利状态 [9] - 在当前产能弱变动背景下，全年生猪出栏增长幅度有限，全年养殖有望盈利，成本优势企业有望实现较好利润 [10] - 二次育肥、仔猪腹泻疫情等成为影响年内猪价的重要扰动因素 [10]