市场整体展望 - 券商分析师认为五一节后A股市场大概率将顺势向上“补涨” [1][2] - 节后市场可能呈现“先补涨 后震荡”的格局 因前期导致回调的利空因素未完全修正且指数反弹已领先基本面变化 [3] - 4月中央政治局会议传递积极信号 释放增量政策预期 政策持续推动中长期资金入市 市场阶段性调整后中长期配置价值凸显 [2] - 离岸人民币兑美元汇率在节日期间持续走强 5月5日盘中升破7.20关口 为去年11月以来首次 [2] 科技主题投资逻辑 - 市场分析人士普遍看好科技主题相关资产 [4] - “宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索 在宽货币向宽信用传导的复苏初期 小盘成长风格占优 弱美元周期下成长股更占优 [4] - 国内科技产业处于向上突破关键节点 过去几年中央和地方政府给予“新质生产力”充分政策支持 中国企业开始在人工智能 机器人 智能制造 生物医药等领域展现顶尖产品力 [4] - 美国滥施关税让产业链意识到依赖外部供应的不确定性 供应链自主化进程将继续推进 建议关注科技自主可控 国产替代相关机会 [4] 红利资产配置价值 - 机构普遍认可红利资产在全球地缘政治紧张背景下的“压舱石”作用 [5] - 在市场情绪走弱时 红利资产能提供稳定现金流 抵御市场波动 并提供额外收益 [1][6] - 2024年下半年以来上市公司经营现金流明显好转 资本开支明显下降 企业自由现金流水平显著改善 非金融自由现金流/所有者权益指标创历史新高 [6] - 上市公司整体现金资产占比处于历史高位 新“国九条”强化分红监管 企业提高分红的能力和意愿明显提升 [6] - 沪深300指数按照2024年分红对应的当前股息率高达3.2% 较十年期国债收益率超出160个基点 体现A股市场估值吸引力 [7]