财务表现预期 - 公司预计2025年第一季度营收为220万美元，同比增长33.4% [1] - 每股收益预期为2.06美元，同比下降2.4%，但同比增长23.6% [2] - 交易收入预期为13.25亿美元，同比增长23% [8] - 订阅和服务收入预期在6.85-7.65亿美元之间，共识预期为7.07亿美元 [10] 盈利历史与模型预测 - 过去四个季度中有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度达46.15% [3] - 当前盈利ESP为-5.23%，Zacks评级为3（持有） [5] 业务驱动因素 - 加密货币交易量预期达4.04亿，同比增长29.4%，受益于波动性增加 [6] - 国际扩张、衍生品及现货交易增长、USDC整合推动交易费和稳定币收入 [7] - 加密货币价格波动和资产价格上涨推动质押、托管和USDC资产流入 [8] - 技术投资和成本控制提升运营效率，预计技术及行政费用在6.9-7.3亿美元 [13] 成本与支出 - 交易费用占净收入比例预计为15%-19% [9] - 销售及营销费用预计在2.35-3.75亿美元，因数字营销支出增加 [12] 估值与同业比较 - 公司市盈率为22.47，高于行业平均的15.29 [16] - 同业公司Robinhood和Interactive Brokers估值也高于行业平均 [17] 战略与长期增长 - 公司通过国际扩张、银行合作和产品定制化加速增长 [19] - 基础设施投资如Base平台优化以太坊网络速度和成本 [20] - 稳定币采用率上升推动相关收入增长 [20] 行业环境 - 美国政策环境支持加密货币创新，公司作为行业龙头有望受益 [22]